20260729-五矿期货-农产品早报_12页_2mb

五矿期货农产品早报总结

团队成员

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• 杨泽元

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• 雷紫涵（联系人）

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核心内容概览

白糖

行情资讯：

1. 巴西临时上调汽油中乙醇强制掺混比例至32%，预计持续180天，可能延长。
2. 6月我国进口食糖28万吨，同比减少14.46万吨；2026年1-6月累计进口113.76万吨，同比增加约10万吨。
3. 2025/26榨季截至6月底，我国累计进口食糖约290万吨，同比增加约40万吨。
4. 6月我国进口糖浆、预混粉合计10.25万吨，同比减少1.32万吨；2026年1-6月累计进口61.97万吨，同比减少1.32万吨。
5. 2025/26榨季截至6月底，我国累计进口糖浆、预混粉91.92万吨，同比减少18.24万吨。
6. 巴西港口等待装运食糖船只数量环比持平，等待装运数量环比微降。

策略观点：

• 当前原糖价格被低估，若原油不继续下跌，巴西或持续减产增乙醇。
• 国内本年度增产，近端基本面偏弱，但随着进口量环比下降，下半年供需边际改善。
• 价格底部或已形成，向上空间需看天气和外盘走势。

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棉花

行情资讯：

1. 6月我国纺织品服装出口292.7亿美元，同比增长7.2%；棉制品出口70.27万吨，同比增长11.82%。
2. 2026年1-6月累计进口棉花95万吨，同比增长48万吨。
3. 6月进口棉纱17万吨，同比增长6万吨；2026年1-6月累计进口棉纱104万吨，同比增长37万吨。
4. 7月20日起中国储备棉管理有限公司组织销售中央储备棉。
5. USDA数据显示，全球棉花产量上调至2553万吨，库存消费比下调至58.4%。
6. 美国棉花产量上调至298万吨，库存消费比上调至29.5%。
7. 美国棉花优良率46%，现蕾率81%。
8. 美国对华出口大豆7万吨，累计出口1243万吨，同比减少1005万吨。

策略观点：

• 抛储利空落地，但总量未知，短线偏空。
• 若三季度消费表现良好，郑棉仍有上涨可能，但空间有限。
• 建议观望，等待原油和商品指数企稳。

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蛋白粕

行情资讯：

1. 全球大豆产量上调至4.41亿吨，库存消费比下调至28.11%。
2. 样本港口大豆库存889.1万吨，较上周减少5.5万吨。
3. 油厂豆粕库存86.26万吨，较上周增加7.02万吨。
4. 美国大豆优良率63%，开花率80%。
5. 美国对华出口大豆累计1243万吨，同比减少1005万吨。

策略观点：

• 中美农产品贸易向好，若中国持续采购美豆，将推动豆粕价格上涨。
• 短期美豆价格受原油下跌影响回落，建议等待原油企稳后再尝试做多远月合约及1-5月差。
• 需关注成本端变化和进口替代品对需求的影响。

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油脂

行情资讯：

1. 马来西亚6月棕榈油产量164万吨，同比减少5万吨；出口120万吨，同比减少6万吨；期末库存254万吨，同比增加51万吨。
2. 全国三大油脂库存总量234.61万吨，较上周增加15.2万吨。
3. 马来西亚7月1-25日棕榈油出口量113.75万吨，环比增加8.49万吨。
4. 马来西亚棕榈油单产环比减少1.32%，出油率增加0.23%，产量环比减少0.11%。
5. 2026年7月1-25日马来西亚棕榈油产量为163万吨，同比减少2.8%。
6. 印尼棕榈油库存及产量数据待补充。

策略观点：

• 短期原油价格下跌对油脂形成利空。
• 厄尔尼诺事件及印尼出口管控预期可能推动棕榈油价格大幅上涨。
• 建议等待原油和商品指数企稳后，关注远月合约机会。

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鸡蛋

行情资讯：

1. 全国鸡蛋价格稳中有涨，主产区均价4.60元/斤，局部上涨。
2. 供应稳定，下游消化速度一般，市场需求尚可。
3. 现货价格阶段性触顶预期，上涨动力不足。
4. 6月蛋鸡苗补栏量、淘鸡鸡龄、养殖利润、饲料成本等数据反映市场供需状况。

策略观点：

• 现货阶段性触顶，上涨动力不足。
• 价格短期或延续弱势，反弹抛空为主。
• 中线关注老鸡出清后四季度合约的支撑，不宜过分看空。

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生猪

行情资讯：

1. 国内猪价主流下跌，局部稳或小涨。
2. 需求端表现一般，养殖端出栏积极性强。
3. 各年理论出栏量、交易均重、屠宰量等数据反映市场供需情况。
4. 能繁母猪存栏量、肥猪-标猪价差、自繁自养养殖利润等数据提供市场参考。

策略观点：

• 现货维持窄调走势，近端升水格局下继续弱势整理。
• 远端因产能削减预期较高，以挤升水逻辑为主。
• 7-8月季节性因素+去年母猪减量，现货涨价预期仍在。
• 短线不宜过分看空，需关注盘面下方支撑。

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关键信息汇总

农产品	供应端	需求端	价格预期	策略建议
白糖	巴西减产转产乙醇，厄尔尼诺预期减产	国内进口环比下降，供需边际改善	底部已形成，上涨空间看天气和外盘	等待外盘企稳，关注远月合约
棉花	进口量上升，抛储利空	棉制品出口增长，消费表现一般	短线偏空，中期看消费	观望，等待商品指数企稳
蛋白粕	大豆产量上调，进口增加	饲料企业库存低位，需求偏弱	成本端推动上涨，短期承压	等待原油企稳，关注远月合约
油脂	马来西亚棕榈油产量下降，库存上升	进口替代品影响需求	厄尔尼诺及出口管控预期上涨	等待原油企稳，关注远月合约
鸡蛋	供应稳定，新开产增多	需求一般，高价抵触	阶段性触顶，短期弱势	弱势整理，反弹抛空
生猪	产能削减，季节性因素	需求走弱，出栏积极	现货窄调，远端预期上涨	短空思路，关注支撑位

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