20230207-安信国际证券-港股晨报_3页_280kb

文档总结

核心内容概述

本文档由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，主要包括两个部分：安信视点与公司点评。前者聚焦于当前宏观经济及市场动态，后者则详细分析了先声药业（2096.HK）的最新进展与投资前景。

安信视点：全球风险资产承压

主要观点

• 港股表现疲软：昨日港股低开低走，恒生指数下跌2.02%，恒生科技指数下跌3.65%，恒生国企指数下跌2.68%。
• 市场情绪受美国就业数据影响：美国2023年1月非农就业人数新增51.7万，失业率降至3.4%，创本轮新低，显示劳动力市场压力依然存在。
• 美联储加息预期增强：就业数据的强劲表现削弱了市场对“软着陆”的预期，强化了美联储继续加息的逻辑，导致美元指数反弹，伦敦金回落，美债收益率上升。
• 美股科技股表现不佳：苹果、亚马逊等科技巨头22Q4财报不及预期，叠加就业数据强劲，导致美股科网股回调，进而影响港股科技板块。
• 未来风险提示：若劳动力市场压力加剧或通胀反弹，美联储可能继续调整加息路径，对全球风险资产形成压力。

关键信息

• 市场表现：港股成交额1360.2亿港元，南向资金净买入19.9亿港元。
• 美国经济数据：2022年12月PCE同比5%，核心PCE同比4.4%，通胀压力逐步减弱。
• 美国GDP数据：四季度GDP环比折年率2.9%，优于市场预期。
• 未来展望：美国经济可能继续放缓，但存在软着陆可能性；需关注通胀和劳动力市场变化。

公司点评：先声药业（2096.HK）

主要观点

• 创新药研发进展显著：先声药业首款国产3CL抗新冠创新药“先诺欣”获批，标志着公司创新转型取得重要突破。
• 临床数据表现优异：先诺欣在III期临床研究中，显著缩短症状恢复时间、病毒载量下降幅度及核酸转阴时间，显示其良好的临床疗效。
• 产品线持续放量：公司创新药收入占比持续提升，预计未来五年创新药收入占比将超过80%。
• 商业化能力突出：公司具备强大的商业化能力与BD（业务发展）能力，推动多个创新产品上市并放量。

关键信息

• 主要产品表现：
  • 先必新：带动中枢神经板块收入上涨74.7%，舌下片将形成良好接力。
  • 思维达：皮下注射PDL1，快速给药优势显著，已纳入多个肿瘤诊疗指南。
  • 科赛拉：22年7月附条件批准，23年有望实现5亿销售目标。
• 研发管线：
  • 两款双抗药物SIM0237与SIM0348已获NMPA IND受理并获批临床，SIM0237亦获FDA临床批准。
  • SIM0278与欧洲药企Almirall签订独家授权，拓展自身免疫领域市场。
• 财务预测：
  • 预计公司2022/2023/2024年营收分别为63.64亿、76.24亿、92.29亿元。
  • 上调目标价至16.01港元，对应2022/2023/2024年预测PE分别为46倍、27倍、20倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 产品商业化落地不及预期
• 临床实验进展受阻
• 疫情反复
• 宏观经济下行

其他信息

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询专业意见。
• 规范性披露：分析师未担任公司董事或高级职员，亦无财务权益。
• 公司评级体系：明确收益评级定义，包括“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“卖出”等。

总结

文档整体围绕当前市场环境与先声药业的投资价值展开，强调全球风险资产因美国就业数据超预期而承压，同时指出先声药业凭借创新药物“先诺欣”的获批及产品线持续放量，具备良好的增长潜力。建议投资者关注其未来业绩表现及创新药的市场拓展情况。