20211026-国金证券-迈克生物-300463.SZ-外部环境波动下业绩平稳_整体盈利能力提升_4页_1mb

迈克生物 (300463.SZ) 增持（维持评级）总结

核心内容

迈克生物（300463.SZ）近期发布三季度业绩报告，显示公司在外部环境波动下仍保持稳健增长。公司前三季度营业收入达到30.09亿元，同比增长19%；归母净利润为7.96亿元，同比增长41%。尽管第三季度营业收入环比下降3%，但归母净利润和扣非归母净利润均实现小幅增长，体现出良好的经营韧性。

主要观点

业绩表现

• 前三季度业绩：营业收入30.09亿元（+19%），归母净利润7.96亿元（+41%）。
• 第三季度业绩：营业收入10.49亿元（-3%），归母净利润2.64亿元（+3%）。
• 盈利能力提升：毛利率从54.78%提升至58.77%，净利率从23.74%提升至25.21%，主要得益于自产产品比例的提升。

自产产品比例提高

公司通过提升自产产品比例，增强了盈利能力。费用率方面，销售费用率略有上升，但管理费用率和研发费用率保持稳定，研发投入持续增加，有助于公司多元化发展。

新产品上市

公司上半年推出了多款新产品，包括LABASF9000全自动血液分析流水线、LABASF9000X全自动血液分析工作站以及全自动特定蛋白分析仪P100/P100S，为公司未来增长提供了有力支撑。

关键信息

盈利预测

• 2021-2023年归母净利润预测：9.98亿元、12.55亿元、15.67亿元，分别同比增长26%、26%、25%。
• 维持“增持”评级：分析师认为公司自主产品逐步放量，未来增长潜力大。

风险提示

• 带量采购风险：可能影响公司利润。
• 疫情反弹风险：新冠变异毒株可能对业务造成影响。
• 原材料供应风险：可能影响生产。
• 产品降价风险：可能压缩利润空间。
• 海外拓展不及预期风险：影响公司国际化进程。

财务数据

• 总股本：5.57亿股。
• 已上市流通A股：4.03亿股。
• 总市值：151.96亿元。
• 每股收益：2021E为1.791元，2023E预计为2.814元。
• 每股净资产：2023E预计为12.663元。
• ROE（归属母公司）：2023E预计为22.22%。

资产负债表

• 资产总计：2023E预计为883.4亿元。
• 负债股东权益合计：2023E预计为883.4亿元。
• 资产负债率：2023E预计为16.25%。

市场数据

• 沪深300指数：4963。
• 创业板指：3328。
• 年内股价最高最低：52.70元/27.12元。

投资建议

分析师认为，迈克生物在外部环境波动下仍能保持业绩平稳，盈利能力持续增强，未来增长潜力大，因此维持“增持”评级。公司预计在2021-2023年间实现稳定的净利润增长。

市场相关报告

• 评级分布：近期市场报告中“增持”评级占多数，平均评分约为1.41，对应“增持”建议。
• 目标价：历史目标价区间为44.32元至61.48元，目前市场价格为27.29元，处于较低水平，存在上涨潜力。

附录：三张报表预测摘要

损益表

• 主营业务收入：预计2021E为45.83亿元，2023E为66.15亿元。
• 归母净利润：预计2021E为9.98亿元，2023E为15.67亿元。
• 净利率：预计2023E为23.7%。

现金流量表

• 经营活动现金净流：预计2023E为15.59亿元。
• 投资活动现金净流：预计2023E为-470亿元。
• 筹资活动现金净流：预计2023E为-720亿元。

资产负债表

• 流动资产：预计2023E为612.1亿元。
• 非流动资产：预计2023E为2713亿元。
• 负债：预计2023E为1435亿元。
• 股东权益：预计2023E为7051亿元。

结论

迈克生物在2021年及未来几年中展现出强劲的业绩增长能力和盈利能力提升趋势。公司通过提升自产产品比例、推出新产品和持续研发，增强了市场竞争力和未来增长动力。尽管存在一定的市场风险，但分析师仍维持“增持”评级，认为公司具备长期投资价值。