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商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告为招商期货发布的商品期货市场分析，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场和能源化工五大板块，分析了各品种的市场表现、基本面变化、交易策略及风险提示，旨在为投资者提供参考。

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黄金市场

市场表现

• 国际金价上涨1.62%，收报4181.79美元/盎司。
• 国内金交所9999上涨0.05%，收于897.53元/克。
• 上期所沪金主力合约上涨0.69%，收于898.78元/克。
• 国内黄金ETF流出0.31吨，SPDR黄金ETF持仓减少1.4吨。
• 伦敦8月黄金库存增加，COMEX黄金库存微增。

基本面

• 美伊谈判进展缓慢，美联储内部对加息存在分歧。
• 美国8月职位空缺降至五个月最低，消费者信心指数跌至2014年以来最低。
• OpenAI年化收入逼近700亿美元，拟融资300亿美元，目标估值1.4万亿美元。

交易策略

• 短期金价受加息预期压制，但长期仍看好，建议逢低布局多单。
• 白银基本面偏弱，建议观望。

风险提示

• 央行停止购金、美联储货币政策意外转向。

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基本金属

铝

• 主力合约收盘价上涨0.29%，收于24020元/吨。
• 供应端维持高负荷生产，需求端开工率小幅上升。
• 建议暂时观望，预计价格延续区间震荡。

氧化铝

• 主力合约下跌1.37%，收于2656元/吨。
• 供应端运行产能小幅上升，需求端维持高负荷生产。
• 建议卖出看跌期权，价格预计低位震荡。

工业硅

• 主力合约上涨0.71%，收于8530元/吨。
• 供应端周产量小幅上升，库存去库但交易所仓单累积。
• 建议短期区间交易，关注复产进度及下游减产力度。

碳酸锂

• 主力合约下跌1.96%，收于36250元/吨。
• 行业库存上升，下游排产偏弱，光伏装机同比减少。
• 建议观望，关注减产与去库共振，警惕价格回调。

多晶硅

• 主力合约下跌1.96%，收于36250元/吨。
• 供应端周产量下降，行业库存环比增加。
• 建议观望，关注减产持续性及现货成交情况。

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黑色产业

螺纹钢

• 主力合约上涨6元/吨，收于3119元/吨。
• 建材库存环比下降，需求同比收缩但供应下降。
• 建议观望，尝试短线做多螺纹2705合约，参考区间3090-3150元/吨。

铁矿石

• 主力合约上涨4元/吨，收于706元/吨。
• 澳巴发运环比下降，到港环比上升，港口库存同比增加。
• 建议观望，参考区间690-720元/吨。

焦煤

• 主力合约下跌6元/吨，收于1447元/吨。
• 铁水产量下降，焦炭提降预期增强。
• 建议观望，参考区间1410-1470元/吨。

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农产品市场

豆粕

• CBOT大豆上涨，美豆收割进度放缓，需求尚可。
• 建议阶段观望，后期关注收割进度、南美播种及国内进口抛储。

玉米

• 期现货价格窄幅震荡，新粮上市，下游采购意愿不强。
• 建议供应充裕背景下，期价震荡偏弱。

棕榈油

• 马盘偏弱，供应处于增产后期，出口环比下降。
• 建议观望，关注产区产量及生柴需求。

鸡蛋

• 期现货价格下跌，中秋节后需求减弱，供应回升。
• 建议期货价格震荡运行，关注疫病或天气异常风险。

生猪

• 期现货价格下跌，供应充裕，需求承接不足。
• 建议期价震荡偏弱，关注疫病或天气异常风险。

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能源化工

PTA

• PX中国CFR价格1269美元/吨，PTA现货基差925元/吨。
• 国产供应回归，海外供应受限，聚酯工厂负荷下降。
• 建议关注01合约沽空TA加工费机会。

MEG

• 华东现货价格6995元/吨，现货基差1235元/吨。
• 国产供应回归，进口供应低位，需求疲软。
• 建议观望或参与期权，关注01合约空配机会。

原油

• 油价下跌，因美伊谈判进展缓慢。
• 供应端海湾国家出口受阻，中东总出口接近1500万桶/天。
• 需求端炼油开工率回升，全球原油库存接近十年最低。
• 建议等待布伦特90美元/桶附近逢低买入机会。

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招商期货研究团队

研究团队成员包括：

• 王思然 (Z0017486)
• 徐世伟 (Z0001836)
• 王真军 (Z0010289)
• 李国洲 (Z0020532)
• 吕杰 (Z0012822)
• 安婧 (Z0016777)
• 赵嘉瑜 (Z0016776)
• 马芸 (Z0018708)
• 马幼元 (Z0018356)
• 游洋 (Z0019846)
• 朱志鹏 (Z0019924)
• 曹澄 (Z0021223)

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重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不保证准确性与完整性。
• 报告分析基于假设，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。