20171110-东北证券-策略日报_私募整改时间紧迫_6页_557kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2017年11月10日发布的新三板研究报告，重点分析了私募机构在新三板市场的整改情况及其对市场的影响。

主要观点

• 私募整改时间紧迫：全国中小企业股份转让系统（股转系统）于10月27日发布《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》，要求私募机构于本周五前提交自查报告。目前新三板挂牌私募机构共26家，已摘牌的有合晟资产和昌润创投。
• 整改背景与目标：私募机构自2015年12月被暂停挂牌及融资后，监管层重新开放通道，但随即面临“新八条”整改要求，旨在推动私募机构回归资产管理本源，脱虚向实。
• 整改难度与成本：整改要求严格，如“管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上”、“募集资金不得投向沪深交易所二级市场上市公司”，导致私募机构整改难度大，成本高。
• 市场影响：部分私募机构可能因成本与收益的权衡而选择退出新三板市场，影响市场融资结构，与“脱虚向实”的政策方向相悖。此外，私募机构复杂的融资结构可能侵害中小股东和新进投资者的权益。
• 市场数据：2017年11月9日，新三板市场表现活跃，总成交量和成交额均显著上升，但换手率较低，整体市盈率偏高。

关键信息

市场表现

• 三板成指：收于1286.04点，上涨0.47%。
• 三板做市：收于1004.04点，下跌0.21%。
• 总成交量：22189.64万股，上涨49.55%。
• 总成交金额：111008.52万元，上涨60.32%。
• 换手率：0.08%。
• 市盈率：整体为33.64，做市转让为25.49，协议转让为39.3。

成交额前十公司

• 做市转让：八马茶业以2419.9万元成交额位居首位。
• 协议转让：莫森泰克以19305万元成交额位居首位。

新增挂牌公司

• 今日新增挂牌公司11家，均为协议转让。
• 挂牌公司总数为11629家，其中协议转让占88.06%。

转让方式变动

• 今日有2家企业做市转协议，1家企业协议转做市。

增发提示

• 多家公司在11月9日发布增发方案，部分方案处于实施中或已实施完成，也有部分方案被终止或修改。

数据速递

分析师简介

• 付立春：清华大学博士后，新三板研究中心总监、首席分析师，拥有九年资本工作经验。
• 马庆华：清华大学环境工程硕士，新三板研究助理，拥有两年环保行业工作经验。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价涨幅超越市场基准15%以上）、增持（股价涨幅超越市场基准5%至15%之间）、中性（股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间）、减持（股价涨幅落后市场基准5%至15%之间）、卖出（股价涨幅落后市场基准15%以上）。
• 行业投资评级：优于大势（行业指数收益超越市场平均收益）、同步大势（行业指数收益与市场平均收益持平）、落后大势（行业指数收益落后于市场平均收益）。

重要声明

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总结

本报告揭示了新三板市场中私募机构整改的紧迫性及影响，强调了政策导向对市场结构的调整作用，并提供了当日市场数据及新增挂牌信息，为投资者提供了全面的市场动态分析。