20230428-国金证券-宝钢股份-600019.SH-Q1业绩承压_硅钢产品持续放量_4页_788kb

宝钢股份财务分析报告摘要

业绩概况

• 2022年实现营收367778亿元（同比增长0.9%），归母净利润12187亿元（同比下降48.4%）。
• 2023年一季度营收78602亿元（同比下降8.58%），归母净利润1845亿元（同比下降50.56%）。

经营分析

• 产品结构优化：2022年商品坯材销量增长68.5%至49763万吨，技术研发投入同比增长77%，重点在绿色低碳和智慧制造。
• 成本控制：2022年通过能源削减、配煤配矿优化等措施降本935亿元。
• 技术创新：Q1重点推进东山基地百万吨级氢基竖炉项目，22年有9项产品实现全球首发。
• 环保进展：多个基地完成超低排放改造，累计出口接单153万吨。

盈利预测调整

• 根据Q1表现，下调2023/2024年净利润预测48%/45%，预计23-25年EPS分别为0.60元、0.65元、0.71元，PE分别为11倍、10倍、9倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料价格超预期上涨
• 项目推进进度不及预期

未来规划

• 销售目标：2023年计划商品坯材销量5121万吨（同比增长29.3%）。
• 技术方向：持续聚焦低碳转型与降本增效，目标2025年实现7.05%的ROE。

核心财务数据对比

结论
公司短期业绩承压，但技术研发和环保投入强化长期竞争力，维持增持评级，未来三年净利润年均增长约9.2%。