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工业硅期货早报总结 - 2026年6月29日

核心内容概述

本报告分析了工业硅及相关下游行业（多晶硅、有机硅、铝合金）的近期市场表现、基本面、库存、成本利润及未来预期，为投资者提供市场动态和投资建议参考。

工业硅市场分析

1. 供应与需求

• 供应端：上周工业硅供应量为8.7万吨，环比增加4.82%。
• 需求端：上周工业硅需求为7.1万吨，环比持平，需求持稳。
• 多晶硅库存：29.6万吨，处于历史高位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利。
• 有机硅库存：68200吨，处于低位，有机硅生产利润为2844元/吨，盈利状态。

2. 成本与利润

• 新疆地区通氧553生产成本：9646.2元/吨，环比持平，枯水期成本支撑有所上升。
• 铝合金锭库存：3.72万吨，处于高位，进口亏损为2225元/吨。
• 再生铝开工率：52.3%，环比减少1.50%，处于低位。
• 有机硅产能利用率：61.79%，低于历史同期平均水平。

3. 基差与期货走势

• 基差：06月26日，华东不通氧现货价为9150元/吨，09合约基差为795元/吨，现货升水期货。
• 期货收盘价：09合约收于8355元/吨，收于MA20下方，市场情绪偏空。
• 主力持仓：净空，空减，偏多。

4. 预期与风险

• 预期：供给端排产有所增加，但整体仍处于低位；需求端复苏有所抬头，成本支撑有所上升。
• 价格区间：工业硅2609合约预计在8290-8425元/吨区间震荡。
• 主要风险点：下游复产不及预期、政策扰动、仓单压力持续。

多晶硅市场分析

1. 供应与需求

• 多晶硅产量：上周为20000吨，环比减少13.79%；6月预测排产10.3万吨，环比增加13.18%。
• 硅片产量：上周为12.89GW，环比增加6.44%；6月排产54.33GW，环比增加6.11%。
• 电池片产量：5月为47.88GW，环比增加4.77%；6月预测排产50.91GW，环比增加6.32%。
• 组件产量：5月为36.4GW，环比增加14.46%；6月预计为37.78GW，环比增加3.79%。

2. 库存与利润

• 硅片库存：28.01万吨，环比增加3.85%，处于历史高位。
• 硅片利润：亏损，6月硅片产量为12.9GW，环比增加5.74%。
• 电池片利润：亏损，6月电池片产量为50.91GW，环比增加6.32%。
• 组件利润：盈利，国内月度库存为24.76GW，环比减少51.73%；欧洲月度库存为31.54GW，环比减少9.26%。

3. 价格走势

• 多晶硅期货价格：09合约收于34745元/吨，收于MA20下方，市场情绪偏空。
• 基差：06月26日，N型致密料价格为31750元/吨，09合约基差为-1895元/吨，现货贴水期货。
• 多晶硅成本：行业平均成本为38410元/吨，生产所得为-5560元/吨，成本支撑有所减弱。

4. 预期与风险

• 预期：供给端排产短期有所增加，中期有望回调；需求端持续恢复。
• 价格区间：多晶硅2609合约预计在34035-35455元/吨区间震荡。
• 主要风险点：下游复产不及预期、政策扰动、新增产能投放。

行业利多与利空因素

利多因素

• 新疆限产检修
• 西南电价高位
• 有机硅需求边际改善

利空因素

• 多晶硅持续减产
• 社会库存高位
• 新增产能投放

主要逻辑与结论

• 供需双弱：工业硅及多晶硅供需均偏弱，成本支撑与高库存博弈。
• 价格低位震荡：工业硅与多晶硅价格均处于震荡状态，短期内缺乏明显方向性。
• 有机硅需求改善：有机硅库存处于低位，生产利润良好，但需关注需求能否持续。
• 铝合金库存高位：进口亏损，再生铝开工率下降，铝价承压。

关键数据汇总

风险提示

• 下游复产不及预期
• 政策扰动
• 仓单压力持续
• 成本支撑减弱
• 新增产能投放

数据来源

• WIND
• SMM
• 上海钢联
• 大越期货