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早报总结 | 美通胀保持粘性，有色金属强势震荡思路为主 - 20260826

核心内容

本报告聚焦2026年8月25日全球大宗商品市场动态，重点分析外汇、股指、航运、能源化工、农产品及有色金属等板块的走势与影响因素。整体市场呈现震荡格局，其中原油、燃料油、橡胶、有色金属等品种受到地缘政治、经济数据、库存变化等多重因素影响。

主要观点

1. 外汇与股指

• 美元兑人民币：报6.72，微跌0.02%。
• 美元指数：报98.92，下跌0.09%。
• 道琼指数：上涨0.30%，表现相对稳健。
• 恒生指数：下跌0.02%，受本地经济及地缘影响。

2. 航运

• 波罗的海干散货指数：上涨1.53%，显示航运市场有所回暖。

3. 能源化工

• 原油：市场情绪受美伊停火协议预期影响，国际油价大幅下跌，Brent收跌5.06%，WTI收跌4.59%。内盘SC原油夜盘收跌0.31%。美伊局势仍处博弈阶段，需持续关注。
• 燃料油：FU高硫燃期货夜盘收跌13.27%，LU低硫燃期货收跌12.37%。低硫燃因地缘降温回调，高硫燃则因霍尔木兹海峡封锁导致货源紧张，9-11月差走阔至250元/吨以上。
• 聚酯：受霍尔木兹海峡通行不畅影响，油价维持底部支撑。PX、PTA开工率回升，但乙二醇价格上涨挤压利润，下游补库进行，需求旺季预期增强。
• 植物油：受原油回落及竞品走弱影响，国内植物油市场高位下挫。豆油、棕榈油、菜油均出现下跌，现货基差承压。但库存偏紧仍对基差形成支撑。
• 蛋白粕：豆粕主力合约下行，受外盘偏弱及国内库存高位压制。美豆单产预期上调，但优良率下调限制跌幅。

关键信息

有色金属板块

• LME铜：收涨79美元，涨幅0.56%。
• LME铝：收涨31美元，涨幅0.98%。
• LME锌：收涨57美元，涨幅1.5%。
• LME镍：收涨35美元，涨幅0.21%。
• LME锡：收涨215美元，涨幅0.39%。
• LME铅：收跌14美元，跌幅0.76%。

中国有色金属市场

• 铝板带出口：7月出口32.19万吨，环比下降9.1%，同比增长24%。
• 阳极铜进口：7月环比增加4.83%，同比减少9.07%。
• 废铜进口：7月环比上升3.89%，同比上升15.29%。
• 预焙阳极出口：同比增加21.86%，环比减少24.40%。
• 铝箔出口：环比下降9.3%，较6月高点回落。
• 铜箔开工率：7月为93.08%，环比上升1.6%，同比上升15.8%。
• 精铜制杆开工率：环比下降1.7%，同比上升0.5%。
• 电解铜产量：7月为112.68万吨，环比下滑1.59%。
• 电解铝产量：7月同比增长1.6%，环比增长3.5%。
• 库存变化：全国铜库存减2.02万吨至11.42万吨；铝库存减1.5万吨至86万吨；铝棒库存增0.15万吨至14.45万吨；锌库存减0.21万吨至26.83万吨。

市场展望

• 美伊局势：美伊达成停火协议共识，但美国对伊朗实施经济制裁，局势仍处博弈阶段，建议关注后续进展。
• 有色金属：建议采取强势震荡思路，关注铜价差交易机会。
• 农产品：植物油与蛋白粕短期偏弱震荡，需关注库存变化与需求预期。

总结

2026年8月25日，全球大宗商品市场呈现震荡格局，其中原油、燃料油、植物油、蛋白粕等品种受地缘政治及供需变化影响显著。有色金属板块整体走强，但铅价受拖累。美伊局势虽有所缓和，但双方仍处于博弈阶段，市场情绪复杂。国内有色金属库存有所调整，但整体供应偏紧格局未变，建议关注震荡行情及价差机会。