20250827-西南证券-大禹节水-300021.SZ-2025年中报点评_主业稳健增长_数字化与_软建设_优势凸显_7页_1mb

大禹节水在2025年上半年实现营收12.76亿元，同比增长4.90%；归母净利润1259.41万元，同比下降33.24%，但扣非后归母净利润434.63万元，同比增长126.27%，主要因去年有闲置房产处置收益因素影响。公司核心业务盈利能力显著增强，农水工程项目是营收增长的主要驱动力，同比增长12.71%，农水科技销售业务也有小幅增长。

在政策支持下，公司积极拓展“软建设”业务，深入参与多个大型灌区的规划设计与项目编制工作，订单获取基础稳固。慧图科技等子公司的农水信息化业务成为新的增长点，2024年该业务收入同比增长16.2%。截至报告期，公司主导或深度参与了30余项农业和水利项目的“软建设”编制。

公司数字化转型成果显著，旗下慧图科技参与建设的数字孪生成果已获得水利部认可。2025年上半年，公司管理、财务费用均有所降低，应收账款问题得到改善，财务状况向好。

盈利预测方面，机构预计公司2025-2027年归母净利润将从0.169亿元增长至0.511亿元，对应PE分别为30.71倍、17.31倍和10.15倍，维持“买入”评级，目标价暂未披露。报告还指出，行业竞争、应收账款回收、项目交付和快速扩张的管理风险需关注。

总体而言，公司主业稳健，积极拥抱水利数字化和软性服务转型升级趋势，拥有良好的成长预期。