20260826-华泰期货-聚烯烃日报_现货供应偏紧支撑_关注美伊局势进展_13页_2mb

文档总结

核心内容

本文档主要围绕聚烯烃（PE、PP）市场近期表现进行分析，涵盖价格走势、基差变化、生产利润、开工率、进出口利润、下游需求及库存情况等内容。同时，文档关注地缘政治对市场的影响，特别是美伊局势对国际油价和原料供应的潜在影响。

主要观点

1. 价格与基差

• L主力合约收盘价为7802元/吨，较前一日下跌8元。
• PP主力合约收盘价为8098元/吨，较前一日下跌41元。
• LL华北现货上涨50元至8450元/吨，LL华东现货上涨70元至8570元/吨，PP华东现货持平在9180元/吨。
• LL华北基差上涨58元至648元/吨，LL华东基差上涨78元至768元/吨，PP华东基差上涨41元至1082元/吨。

2. 上游供应

• PE开工率为73.3%，环比下降2.3%。
• PP开工率为69.3%，环比上升0.6%。
• PE油制生产利润上涨162.4元/吨至98.4元/吨，PP油制生产利润上涨162.4元/吨至538.4元/吨，PDH制PP生产利润上涨44.7元/吨至159.2元/吨。

3. 进出口利润

• LL进口利润上涨2.7元/吨至422.2元/吨。
• PP进口利润上涨63元/吨至172元/吨。
• **PP出口利润（东南亚）**下跌8.3%至-158.4美元/吨。

4. 下游需求

• PE农膜开工率为13.7%，环比上升0.8%。
• PE包装膜开工率为45.8%，环比上升0.6%。
• PP塑编开工率为40.2%，环比上升0.2%。
• PP BOPP膜开工率为47.1%，环比下降0.2%。
• PE下游需求整体偏弱，包装膜与农膜开工率仍处于低位，尚未进入“金九银十”备货阶段。
• PP下游需求疲软，BOPP膜与塑编开工率处于同期低位，需求端对价格形成压制。

关键信息

1. 市场动态

• 地缘政治影响：美国对伊朗实施新一轮经济制裁，霍尔木兹海峡通行效率低，原料供应风险上升，但巴基斯坦等调解方推动谈判，国际油价震荡回落。
• 成本端支撑：油价高位对塑料成本形成支撑，叠加现货供应偏紧，近端价格偏强。
• 库存情况：PE与PP库存均处于低位，对近端价格形成支撑，但后期库存累库趋势显现。

2. 供需结构

• 供应端：PE与PP开工率整体偏稳，但PP检修较多，供应回归较慢。
• 需求端：下游终端尚未启动旺季，需求改善缓慢，对价格上行空间形成压制。

3. 市场策略

• 单边策略：短期观望为主，市场押注美伊谈判可能，警惕地缘降温。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

4. 风险提示

• 地缘局势变化：美伊谈判进展及霍尔木兹海峡局势。
• 油价波动：国际油价的大幅波动可能影响成本端。
• 上游装置检修：对供应端的不确定性。
• 下游补库节奏：终端需求是否提前启动将影响价格走势。

图表说明

文档包含多张图表，主要展示以下内容：

• 价格与基差：L与PP主力合约价格、现货价格、基差走势。
• 生产利润与开工率：PE与PP不同工艺的生产利润、开工率、产能利用率。
• 非标价差：HD与LD不同产品之间的价差对比。
• 进出口利润：LL与PP在不同地区（美湾、东南亚、西北欧）的进出口盈亏情况。
• 下游开工与利润：农膜、包装膜、塑编、BOPP膜等下游产品开工率与生产毛利。
• 库存数据：PE与PP油制、煤化工、贸易商、港口库存情况。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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