20170116-信达证券-天胶周报_多单继续持有_关注泰国抛储_47页_6mb

信达期货天胶周报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年1月16日天胶市场的供需情况、库存变化、价差走势以及相关行业影响，重点强调了泰国抛储对沪胶走势的影响。整体来看，天胶市场受到供给减少、需求疲软以及政策调整等多重因素影响，市场趋势较为复杂。

主要观点与关键信息

供给端分析

• ANRPC天胶产量：11月产量104.5万吨，环比减少6.95%，同比减少0.95%；1-11月总产量1010.5万吨，同比增长0.69%。12月主要主产国产量同比大幅下滑。
• 泰国：12月产量43万吨，环比持平，同比减少6%。南部产区因洪水影响，原料价格大幅上涨，本周将再次抛储9.8万吨。
• 马来西亚：12月产量6万吨，环比增加17.6%，同比减少18.5%。产量连年下滑，需从泰国进口约7万吨天胶。
• 印尼：11月产量24.5万吨，环比减少6.74%，同比增加1.66%；1-11月总产量291.8万吨，同比增长0.59%。出口限制导致库存累积。
• 越南：12月产量10万吨，环比减少3.3%，同比减少6.5%。1-12月总产量105万吨，同比增长3.2%。是全球天胶产量增长的重要地区之一。
• 中国：12月产量4.2万吨，环比减少59%，同比增长28%。中国产区基本停割，国储天胶约有60万吨。

需求端分析

• 汽车产销：12月汽车产销同环比增幅均下调，重卡销量不及预期，环比大幅下降。小排量汽车购置税上调2.5%，预计1月乘用车销量同环比均下滑。
• 轮胎需求：11月中国轮胎出口量大幅增长，结束前两个月环比下降趋势。临近春节，轮胎开工率将有所下滑。

库存情况

• 青岛保税区库存：12月末天然橡胶库存7.84万吨，较12月中旬增加0.33万吨，仍位于历史低位。
• 合成胶库存：12月末库存2.23万吨，较12月中旬减少0.31万吨，持续走低。
• 日本生胶库存：同样处于历史低位，持续下滑。

价差走势

• 期现价差：国产全乳现货发力，期现价差快速收敛。
• 合成胶-天胶价差：合成胶价格随丁二烯价格上涨，与天胶价差不断扩大。
• 内外盘价差：新加坡RSS3与沪胶主力价差2400元/吨，TSR20与沪胶指数价差-1380元/吨。
• 月间价差：沪胶5-1合约价差620元/吨，沪胶9-5合约价差270元/吨。

操作建议

• 多单继续持有，但新多需谨慎入场。
• 关注泰国抛储是否如期进行，若抛储顺利，沪胶可能回调。

关键数据与趋势

• 进口情况：11月中国进口天然橡胶29万吨，环比增加57.52%，同比增加9.43%。中国橡胶进口总量56.99万吨，环比增加25.6%，同比增加8.29%。
• 进口结构：烟片胶进口量环比增加43.8%，标准胶进口量环比增加59.1%。
• 合成胶进口：11月合成胶进口12.9万吨，环比增加22.5%，同比增加21.8%。
• 复合胶及混合胶进口：11月进口15.25万吨，环比减少7.4%，同比减少2.04%。

行业影响

• 汇率波动：美元指数、美元兑日元、美元兑人民币、美元兑泰铢与沪胶指数走势密切相关。
• 加工厂利润：泰国加工厂利润丰厚，烟片加工利润每吨97美元，标准胶加工利润每吨45美元。
• 轮胎上市公司：平均毛利率和净利率有所波动，库存周转天数有所变化。

总结

天胶市场在2017年1月面临供给减少、需求疲软及政策影响，泰国抛储是近期关注重点。同时，轮胎出口增长、汽车库存累积及汇率波动对市场也有一定影响。投资者需密切关注泰国抛储进展及市场供需变化，谨慎操作。