通信行业2019年投资策略_5G确定性趋势_把握细分领域投资机会_39页-3mb

5G确定性趋势，把握细分领域投资机会总结

核心内容

2019年被视作5G网络部署元年，通信行业整体估值已处于近10年底部区域，具备较高的投资吸引力。随着5G进入预商用阶段，运营商资本开支有望回升，带动通信行业业绩改善。此外，流量持续增长、政策密集出台、万物互联趋势推动通信行业持续成长。

主要观点

• 5G建设将成为行业增长引擎：2019年将是5G建设的关键年，主设备、光模块、天线等细分领域将显著受益。
• 主设备商将深度受益：主设备是5G投资占比最大的环节，国内主设备商在第三阶段技术试验中表现优异，未来将成为5G建设主力。
• 光模块需求将显著增长：5G对高速光模块需求量将显著增加，推荐光迅科技，关注中际旭创、新易盛、博创科技、天孚通信。
• 天线行业迎来“量价齐升”：5G基站数量增加，Massive MIMO技术推动单天线价值量提升，推荐通宇通讯。
• 大安全领域需求刚性：北斗系统完成全球组网部署，推动行业景气度回暖，推荐华测导航、中海达、海格通信、华力创通。
• 网络可视化行业持续扩张：流量增长、数据协议复杂度提升推动网络可视化行业持续发展，推荐中新赛克、恒为科技。

关键信息

• 通信行业2018年回顾：行业整体表现较弱，5G板块调整较大，但网络安全和卫星应用表现相对抗跌。通信行业市盈率（TTM）为24倍，处于近10年低位。
• 三大驱动因素：流量增长、政策支持、万物互联趋势推动通信行业持续成长。
• 5G建设投资规模：预计5G网络建设投资将达到1.2万亿元，显著高于4G时期的约8000亿元。主设备、光模块、天线射频、光纤光缆、网络优化运维等环节将受益。
• 北斗发展：北斗三号基本系统星座部署完成，2020年实现全球覆盖，北斗导航产业规模将达2400亿元，复合增长率达47%。高精度应用将逐步扩展至大众市场。
• 网络可视化需求增长：随着5G独立组网（SA）的推进，网络可视化前端采集设备将大规模部署，SDN/NFV技术推动行业向软件定义可视化发展。

投资聚焦

5G细分领域

• 主设备商：中兴通讯、烽火通信为国内主设备商代表，预计2019年受益于5G建设，重点推荐。
• 光模块：光迅科技为推荐标的，关注中际旭创、新易盛、博创科技、天孚通信。
• 天线厂商：通宇通讯为推荐标的，关注京信通信、摩比发展。
• 其他机会：小基站、滤波器、PCB等技术演进带来新的投资机会，关注东山精密、世嘉科技、深南电路、景旺电子。

北斗及高精度应用

• 北斗三号系统完成部署，后续将提供全球导航服务，带动行业景气度回升。
• 高精度应用将逐步扩展至城市燃气、供热、电力、智能交通等领域，市场规模有望突破1500亿元。
• 推荐华测导航、中海达、海格通信、华力创通等具备高精度技术壁垒的公司。

网络可视化行业

• 流量增长与数据协议复杂度提升推动网络可视化需求增长。
• 5G独立组网将带来新的增量市场，SDN/NFV技术推动行业集中度提升。
• 推荐中新赛克、恒为科技，关注其他相关企业。

风险提示

• 运营商投资不及预期：可能影响通信行业整体业绩表现。
• 5G进度低于预期：可能影响主设备、光模块、天线等细分领域的发展。
• 北斗产业化应用低于预期：可能影响相关企业的增长前景。
• 贸易摩擦禁运风险：可能对中兴通讯等企业造成影响。

重点推荐公司

总结

2019年，5G建设将带动通信行业整体复苏，主设备、光模块、天线等细分领域将迎来发展机遇。北斗系统完成全球组网部署，推动高精度应用市场增长。网络可视化行业因5G独立组网而持续扩张。重点推荐中兴通讯、烽火通信、光迅科技、通宇通讯、中新赛克和恒为科技等公司，关注其他相关领域潜在机会。整体通信行业估值处于底部区域，具备较高的投资吸引力。