20251107-五矿期货-铝月报_供应边际扰动_铝价震荡上行_41页_3mb

铝月报总结

铝价在10月份经历震荡上行，主要受到国内外供需端扰动和宏观预期改善的共同影响。国内电解铝产量环比增加3.5%，海外电解铝产量上升3.6%，铝水比例环比上升1.4%。库存方面，截至10月底，全国铝锭库存增至60.5万吨，保税区库存下降6.8万吨，而铝棒库存有所上升。进口方面，逐步扩大亏损，料将改善出口预期。需求则平稳中略显疲软，加工龙头企业开工率略微降，同时地产、家电等终端需求变化各异。

期货走势方面，沪铝主力合约月涨2.01%，伦铝涨幅达7.56%，一度逼近年内高点。现货与期货基差波动较大，整体贴水趋势明显。电解铝冶炼利润维持高位，成本端支撑仍存。

展望后市，在全球贸易局势缓和、美联储降息预期渐强背景下，供需弱势推升价格中枢，预计铝价或继续上行，需关注国内库存变化及进口扩大的影响。操作层面，沪铝主力参考区间在20800–22500元/吨，倫铝3M為2750–3000美元/噸。