20240524-开源证券-光储行业2024年中期投资策略_底部夯实_探寻优质龙头_46页_3mb

2024年光储行业中期投资策略总结

核心观点

• 储能行业：经历两年高速增长后，2024年行业增速放缓，头部优势企业将因品牌、渠道和规模优势脱颖而出，实现利润稳步增长。
• 光伏行业：产能过剩问题持续，新兴市场在低成本组件刺激下成为重要增长驱动，辅材环节（如玻璃、胶膜）龙头地位稳固，新技术迭代有望重塑竞争格局。

光储行业动态

储能分析

1. 行业现状

   • 碳酸锂价格底部已现，止跌反弹提振下游需求，商业化储能（尤其大储）放量可期。
   • 国内表前储能装机因政策强配（如新能源指标考核）稳步增长，海外市场（美国、欧洲、澳洲）装机显著提速。
   • 独立储能商业模式逐步成熟，经济性显现，工商业储能因峰谷套利等收益机制增长迅速。

2. 全球市场展望

   • 中国：2025年表前储能装机预计达1273GWh。
   • 美国：IRA法案推动装机高速增长，IRA法案推动装机高速增长。
   • 欧洲：意大利、德国等地大储补贴政策落地，装机量级提升。
   • 新兴市场：南非、东南亚等地户储需求快速增长，欧洲去库拐点初现。

3. 投资建议

   • 推荐：阳光电源、禾望电气、英维克。
   • 受益标的：盛弘股份、上能电气、阿特斯。
   • 户储与微逆：关注德业股份，欧洲去库后亚非拉需求释放。
   • 工商业储能：国内相关政策优化，经济性提升。

光伏分析

1. 行业现状

   • 产业链价格持续下行，产能过剩问题突出，主产业链盈利能力普遍下滑。
   • 2024年全球装机量预计474GW，中东、亚太等新兴市场贡献增量。

2. 技术与辅材

   • 新兴市场对跟踪支架需求激增，本土化建厂要求推动供应链重构。
   • 辅材龙头：福莱特（玻璃）、福斯特（胶膜）格局稳固，受益于需求增长。
   • 新技术：N型电池（TOPCon、HJT）加速渗透，降本增效为行业破局关键。

3. 投资建议

   • 推荐：中信博（跟踪支架）、福莱特、福斯特。
   • 受益标的：奥特维、迈为股份、捷佳伟创、晶科能源、隆基绿能、通威股份、爱旭股份。
   • 新兴市场机会：政策驱动下光伏组件、逆变器出海需求旺盛。

风险提示

• 海外主要经济体维持高利率水平。
• 国内外行业竞争加剧，产能过剩风险。