20181029-长城证券-长川科技-300604.SZ-公司动态点评_三季报业绩增速放缓_仍看好长期成长性_4页_385kb

长川科技公司动态点评总结

核心内容

长川科技（300604）作为国内半导体测试设备龙头，其三季报业绩增速有所放缓，但仍展现出良好的长期成长性。公司当前股价为30.66元，总市值45.45亿元，流通市值20.14亿元，总股本14,825万股，流通股本6,567万股。2018年三季报显示，公司实现营业收入1.72亿元，同比增长73.86%；归母净利润3223.31万元，同比增长27.32%；扣非净利润2629.00万元，同比增长56.48%。三季度单季营业收入5611.02万元，同比增长68.13%；归母净利润722.64万元，同比下降13.68%；扣非净利润444.71万元，同比下降19.81%。

主要观点

• 业绩表现：公司三季报业绩增速放缓，但测试机业务占比提升，带动整体毛利率稳步上升。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，研发费用占比一直保持在20%以上，2018年前三季度研发费用支出达4630.14万元，占营业收入的26.93%，同比增长88.82%。
• 募投项目：公司正在推进多个募集资金投资项目，包括生产基地和研发中心等，预计在2018年第四季度逐步投入使用，将显著提升公司的生产、研发和销售能力。
• 市场拓展：公司积极拓展台湾市场，扩大产品市场份额，为国产替代打下基础。
• 盈利预测：预计2018-2020年每股收益分别为0.52元、0.76元和1.00元，对应PE分别为58.50倍、40.35倍和30.64倍。

关键信息

财务数据

财务指标

投资建议

• 评级：强烈推荐（维持）
• 理由：公司作为半导体测试设备龙头，拥有优质客户群，测试机业务占比提升，毛利率提高，研发投入持续增加，募投项目稳步推进，长期成长性良好。
• 目标：预计2018-2020年EPS分别为0.52元、0.76元和1.00元，对应PE分别为58.50倍、40.35倍和30.64倍。

风险提示

• 晶圆厂扩张计划不及预期
• 新产品研发不及预期
• 市场拓展不及预期

结论

长川科技在三季报中虽表现出业绩增速放缓的趋势，但凭借测试机业务占比的提升，毛利率持续增长，以及募投项目的稳步推进，公司依然具备较强的竞争力和增长潜力。公司积极拓展国际市场，特别是台湾市场，有助于提升其在全球市场的份额。结合当前财务状况和未来增长预期，分析师维持“强烈推荐”的投资评级。