20161124-申万宏源-2017年电子行业投资策略报告_推荐半导体和军工信息化_31页_2mb

推荐半导体和军工信息化 - 2017年电子行业投资策略报告总结

核心内容

本报告提出2017年电子行业投资策略，重点推荐半导体和军工信息化领域。通过分析电子产业景气复苏趋势、半导体国产化逻辑、OPPO/VIVO产业链及iPhone 8创新、军工信息化发展方向和相关投资标的，为投资者提供明确的投资方向和标的推荐。

主要观点

1. 电子产业景气复苏趋势验证

• 库存与BBR指标改善：2016年Q3半导体库存周转天数、BBR以及全球半导体销售额同比明显好转，验证了景气研究框架的逻辑。
• 复苏趋势确认：Q3库存持续消化，迎来趋势转折点，电子产业景气全面回暖的预期增强。
• 需求结构变化：游戏、服务器、汽车电子和存储领域成为需求主力，新领域在产业衰退背景下仍维持量变累积。

2. 半导体国产化投资逻辑

• 设备看空间：国产半导体设备逐步步出导入期，七星电子等公司具备较大增长空间。
• 设计看整合：关注通过收并购提升竞争力的公司，如北京君正、兆易创新。
• IDM看功率：关注功率半导体关键产品和市场突破的IDM厂商，如华微电子。
• 封装看存储：存储器配套订单和先进封装渗透是封测板块的重要增长点，如华天科技、通富微电。

3. OPPO/VIVO产业链与iPhone 8创新

• O/V手机销量增长：OPPO和VIVO在国内销量激增，超越华为成为冠亚军。
• iPhone 8创新：关注双玻璃、OLED和双摄等创新带来的投资机会。
  • OLED：京东方A、中颖电子等公司受益。
  • 双玻璃：蓝思科技、劲胜精密等公司受益。
  • 双摄像头：欧菲光、水晶光电、北京君正等公司受益。

4. 军工信息化发展方向

• 军工信息化市场：是强国强军的基石，各军种政策加码，信息化建设成为重点。
• 军民融合：作为军工信息化切入点，关注符合“产学研结合”+“军民产品通用性”的公司，如海兰信。
• 军工通信：C4ISR（指挥、控制、通信、计算机、情报、监视与侦察）是重点，关注与军方关系紧密、民用产品成熟的企业。
• 军工安全：信息安全和自主可控是核心，关注利润兑现、技术优势、产品线丰富的公司，如启明星辰、绿盟科技、北信源。

关键信息

半导体行业预测

• 2017-2018年增速上调：电子产业增速上修，预计2017年增长3-8%，2018年增长7-17%。
• 汽车电子增长：预计2016-2019年复合年均增长率达14%。
• IOT增长：预计2016-2019年复合年均增长率达25-30%。
• 存储器投资：国内存储器项目资本支出达2600亿元，带动封装测试需求增长。

军工信息化重点

• 军民融合：政策驱动明显，优先选择具备产学研结合和军民产品通用性的公司。
• 军工通信：关注基础C4ISR企业，如参与研究布局的公司。
• 军工安全：重点关注信息安全和自主可控领域，推荐启明星辰、绿盟科技、北信源等。

推荐标的总结

投资建议

• 半导体板块：关注封测、消费电子、存储、汽车电子和IOT等领域的成长机会。
• 军工信息化板块：重点推荐军民融合、军工通信和军工安全相关公司，如海兰信、启明星辰、绿盟科技、北信源等。

法律声明

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