20220930-和合期货-2022年第四季度沪锡季报_基本面疲软_沪锡震荡下跌_未来价格或继续向下_8页

2022年第四季度沪锡季报总结

核心内容概述

2022年第四季度，沪锡市场整体呈现震荡下跌趋势，主要受基本面疲软、需求端持续走弱以及宏观环境不利因素影响。报告指出，供给端虽有部分恢复，但需求端受到多重因素压制，导致价格承压下行。同时，海外货源流入增多，加剧了市场压力。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存维持高位，整体库存水平对价格形成一定支撑。

主要观点

1. 供给端分析

• 锡精矿进口：2022年8月我国锡精矿进口实物量为17227吨，折合金属量3601.1吨，环比下降41.2%，同比下降1.4%。
• 精锡进口：8月精锡进口量为490吨，环比下降65.7%，但同比大幅增长11倍。
• 累计数据：截至8月末，累计进口锡精矿4.6万吨金属量，同比增长63.4%；累计进口精锡16197吨，同比增长477.6%。
• 冶炼厂复产：8月内锡冶炼厂复产产能逐步投放市场，国内供应压力增大。

2. 需求端分析

• 集成电路需求疲软：受下游垫子行业需求走弱、美国限制中国芯片发展及国内疫情点状爆发影响，集成电路产量持续下滑。
• 光伏行业表现分化：光伏行业保持高增速，但锡焊料企业出口订单减少，国内淡季效应显现，需求下降超预期。
• 终端消费萎缩：在全球宏观经济走弱预期下，终端消费预计进一步萎缩，国内或出现累库情况。

3. 库存端分析

• 上期所库存：截至9月29日，上期所锡期货库存为1473吨，环比有所下降。
• LME库存：截至9月29日，LME库存为5095吨，维持高位。
• 社会库存：SMM社会库存环比减少，显示市场去库压力有所缓解。

4. 行情回顾

• 价格走势：进入7月后，沪锡价格呈现阶梯下跌态势，大部分时间处于震荡区间。
• 破位下跌：8月末受美联储加息及中国需求疲软影响，价格开始破位下跌。
• 现货报价：截至9月30日，上海金属网现货锡锭报价184000-185500元/吨，均价184750元/吨，较前一日下跌2000元/吨。
• 升水情况：小牌对10月升水500-1500元/吨，云字头对10月升水1500-2000元/吨，云锡对10月升水2000-2500元/吨。

后市研判

• 价格走势预期：在宏观经济走弱背景下，沪锡预计仍将维持偏弱震荡态势。
• 操作建议：建议投资者以逢高做空为主。
• 风险因素：需关注宏观经济变化、疫情发展、海外供应及政策调整等因素对市场的潜在影响。

关键信息

• 主要影响因素：
  • 需求端疲软（集成电路、焊锡行业）
  • 海外货源流入增多
  • 美联储加息及美元指数走强
  • 国内疫情对生产端的冲击
• 库存变化：
  • 上期所库存下降，LME库存高位运行
  • 现货市场成交平淡，下游采购以刚需为主
• 市场展望：
  • 沪锡价格或继续向下
  • 供应压力增大，需求端持续承压

风险与免责声明

• 风险揭示：投资者应客观评估自身风险承受能力，谨慎决策，自行承担入市操作带来的风险与损失。
• 免责声明：
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  • 文中观点、结论及建议仅供参考，不代表对价格走势的确定性判断。
  • 投资者据此操作，风险自担。

作者信息

• 作者：李喜国
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