20220930-和合期货-2022年第四季度天然橡胶季报_四季度供应旺季_需求或有提升_宏观扰动仍存_10页_560kb

和合期货：2022年第四季度天然橡胶季报总结

核心内容

本报告分析了2022年第四季度天然橡胶市场的供需格局及宏观影响，认为四季度橡胶市场将呈现供给偏弱、需求或有提升的态势，同时宏观因素仍是主导价格波动的关键。

主要观点

1. 供应端分析

• 三季度产量：国内外天然橡胶产区逐步进入增产季，四季度产量将达年内高位。
• 国内产量：7月国内天然橡胶产量为105600吨，同比增加0.96%，环比增加27.69%。
• 国外产量：泰国、越南、印尼等主产国产量均有显著增长，其中越南产量环比增长33.33%。
• 港口库存：随着国外橡胶供给增加，国内港口库存小幅提升，截至9月29日，天然橡胶期货库存为266330吨，环比增长1.02%。

2. 需求端分析

• 轮胎行业表现：三季度轮胎行业呈现“旺季不旺”现象，内销需求疲软，外销表现较好。
• 产量数据：2022年1-7月中国橡胶轮胎外胎累计产量下降6.1%，显示整体需求偏弱。
• 需求预期：随着“金九银十”传统旺季到来，叠加国家稳经济政策和地方补贴，终端需求或有所提升，特别是东北雪地胎进入交投旺季。

3. 宏观环境影响

• 美联储加息：三季度美联储两次加息75BP，9月将利率目标区间上调至3%-3.25%，符合市场预期。
• 加息预期：CME预测11月议息会议继续加息75BP的概率高达73%，表明宏观市场仍存在悲观预期。
• 全球经济衰退：美联储对通胀的强硬态度及对经济增长的担忧，进一步强化了市场对全球经济衰退的预期。

4. 期货市场表现

• 三季度走势：橡胶期货价格震荡下行，7月初至9月9日，主力合约价格从12995元/吨跌至11665元/吨，跌幅达10.23%。
• 市场情绪：受美联储加息、国内疫情及高温限电等因素影响，市场情绪一度悲观，但9月上旬有所反弹。

关键信息

1. 供需预测

• 供给：四季度橡胶产量将维持高位，但东南亚主产区降水量偏多，泰国暴雨天气影响割胶，短期内供应支撑仍存。
• 需求：轮胎厂开工率一般，但东北雪地胎市场即将进入旺季，终端拿货积极性或有所提升。

2. 政策影响

• 国内政策：国家出台稳经济政策及车辆购置税减免，对车市起到一定提振作用。
• 海外政策：海外通胀与美元升值对出口形成压力，但国内企业仍积极出口。

3. 市场展望

• 短期：橡胶价格可能受供应扰动及政策利好支撑，呈现震荡走势。
• 长期：四季度需求或有提升，但基本面仍偏弱，期现货价格将主要跟随宏观波动。

风险提示

• 市场行情预测存在不确定性，投资者需自行评估风险。
• 宏观政策及全球经济形势变化可能对橡胶价格产生重大影响。
• 原料供应与终端需求的变动将直接影响市场走势。

总结

四季度天然橡胶市场预计呈现“供给偏弱，需求或有提升”的格局，叠加宏观政策及市场情绪的变化，价格走势将更加复杂。投资者需密切关注供需变化及宏观动向，合理控制风险。