20261009-国新国证期货-氧化铝_沪铝周评_4页_459kb

AI报告摘要

铝土矿消费量：
- 2026年8月中国进口铝土矿消费量为1536万吨；
- 2026年8月中国国产铝土矿消费量为541万吨；
- 铝土矿整体消费量反映市场需求稳定，但未见明显增长。
氧化铝港口库存：
- 截至2026年10月8日当周，氧化铝港口库存为64.4万吨，环比下降2.3万吨；
- 截至2026年10月9日当周，库存降至58.3万吨，环比下降2.2万吨；
- 库存持续下降表明市场去库压力较大，但下降幅度有限，显示供需关系仍处于僵持状态。

电解铝产能：
- 截至2026年9月，我国电解铝建成产能为4579万吨，运行产能为4549万吨；
- 开工率为99.34%，与上月持平；
- 产能利用率达100.1%，环比上升0.2%；
- 电解铝产能接近政策上限，供给弹性受限，难以形成趋势性增长。
电解铝产量：
- 2026年9月电解铝产量为376.7万吨，环比下降11.7万吨；
- 产量小幅下滑可能与部分企业检修或市场需求疲软有关。
电解铝库存：
- 截至2026年10月8日，电解铝库存合计为64.6万吨，环比上升0.4万吨；
- 库存变化幅度较小，显示市场供需平衡状态。

沪铝期价：本周沪铝主力合约震荡回落，最低23195元/吨，最高23765元/吨；
宏观环境：
- 中东局势再度升温，国际油价上涨推高通胀预期；
- 美联储会议纪要显示多数官员预计年底前再加息一次，美元指数升至2025年4月以来高点；
- 宏观利空集中释放，叠加市场脆弱性，有色金属承压下跌。
供应端：
- 国内电解铝运行产能逼近4500万吨政策天花板；
- 供给弹性极低，产量增量主要来自小幅复产与检修恢复，无法形成趋势性放量。
需求端：
- 需求呈现高端强、传统弱的分化格局；
- 节后首日下游复工补库节奏偏慢，铝型材、铝板带企业开工率提升有限；
- 终端需求以刚需采购为主，对高价铝接受度不高。
库存情况：
- 上期所铝周库存降至28.88万吨，较前一期减少1.73万吨；
- LME铝库存自节前24.14万吨降至23.89万吨，去化2500吨；
- 内外低库存形成共振，支撑价格。