20220414-天风期货-双焦周报_疫情管控导致的供需错配迟早都会缓解_19页_1mb

疫情管控导致的供需错配迟早都会缓解

核心内容概述

本报告分析了当前焦炭市场的供需状况、价格走势及疫情对运输和库存的影响，指出随着疫情管控政策逐步放松，供需错配问题将得到缓解，但短期内仍需警惕预期兑现后的回调风险。

主要观点

• 供需关系：疫情管控导致需求受限，但供应端仍保持稳定，焦炭库存整体微降，表明市场对补库预期较强。
• 价格走势：市场全面落实第5轮提涨，累计涨幅达1000元/吨，焦炭现货价格接近去年高点。
• 利润变化：山西焦化利润为216元/吨，周环比+112元/吨，有所回升，但焦煤仍保持步步紧跟的态势。
• 运输问题：疫情管控对物流造成较大影响，山西疫情缓解后，预计下周钢厂到货将有所增加，运输问题有望逐步改善。
• 库存动态：港口和钢厂焦炭库存有所回升，独立焦化厂库存继续增加，但随着运输恢复，库存压力或将缓解。

关键信息

供应情况

• 230家焦化厂剔除淘汰产能利用率78.34%，周环比+0.22%，微增。
• 230家独立焦化厂焦炭日均产量56.96万吨，周环比+0.16万吨，微增。
• 江苏焦企出现大幅减产，预计下周焦炭产量数据将有所缩紧。

需求情况

• 247家钢厂铁水日均产量229.32万吨，周环比+3.22万吨，继续回升。
• 当前铁水产量已回到2020年疫情刚开始的同期水平，市场对复产预期仍有余温。

库存情况

• 港口+247家钢厂+全样本焦化厂焦炭总库存为1063.29万吨，周环比-2.35万吨，微降。
• 247家钢厂焦炭库存695.03万吨，周环比-12.38万吨，继续回落。
• 独立焦化厂全样本焦炭库存114.16万吨，周环比+4.23万吨，继续回升。

价格与利润

• 焦炭市场全面落实第5轮提涨，累计涨幅达到1000元/吨。
• 山西焦化利润为216元/吨，周环比+112元/吨，有所回升。
• 焦煤价格保持上涨趋势，但山西焦煤仓单成本为3400元/吨，蒙煤仓单成本为3420元/吨。

运输与政策

• 山西疫情管控有所放松，预计下周钢厂到货将有所增加。
• 近期关于黑色系的政策暂缓出台，市场观望情绪浓厚。
• 各地开始发放通行证，预计运输恢复后下游库存情况将有所缓解。

行情分水岭

• 产地运输缓解：山西疫情管控放松，预计下周运输问题将有所缓解，焦企库存压力将减轻。
• 库存变化：当前焦炭库存处于季节性低位，但疫情管控导致需求停滞，库存变化受限。

市场展望

• 短期风险：补库预期兑现后，焦炭价格可能面临回调。
• 长期趋势：随着疫情管控政策逐步放开，供需错配将得到缓解，市场有望回归正常状态。

数据来源

• 钢联、万得、汾渭、天风风云

总结

疫情管控对焦炭市场的影响主要体现在运输受限和需求停滞，导致库存变化受限。随着疫情管控逐步放松，运输问题将有所缓解，市场供需关系有望改善。短期内，补库预期支撑价格上涨，但需警惕预期兑现后的回调风险。长期来看，供需错配迟早都会缓解，市场将回归正常状态。