20140504-广发证券-环保_近60_的地下水水质较差_16页_1mb

环保本周总结（2014.4.28-2014.5.03）

核心内容

根据《2013中国国土资源公报》显示，我国地下水水质较差和极差的比例达到 59.6%，超过了优良、良好、较好的总和，表明地下水污染问题日益严重。从2011年至2013年，水质较差和极差的占比逐年上升，显示出地下水水质持续恶化的趋势。

地下水污染事件频发，公众关注度显著提升，如河北地下水超采、石家庄市地下水污染等。随着污染问题的加剧，预计水治理将成为“十二五”后期环境保护的重点领域。

主要观点

1. 水治理投资机会显著：伴随环境事件频发及水治理行动方案的预期出台，水治理领域将迎来投资机遇，主要集中在市政水提标改造、再生水市场、工业水处理市场及监测设备市场。
2. 行业龙头估值偏低：部分环保行业龙头的估值处于上市以来较低水平，建议重点关注。行业龙头在政策收紧、标准提升的背景下，具备更强的成长潜力。
3. 细分领域市场潜力大：如危险废物、土壤修复、污泥焚烧、湿法除尘等细分领域，市场空间正在加速爆发，较早布局的公司将受益于行业增长。

关键信息

地下水污染现状

• 监测数据：全国203个地市级行政区开展地下水水质监测，共4778个点位，其中较差级占43.9%，极差级占15.7%，合计接近60%。
• 趋势分析：2011-2013年较差和极差水质比例从55%、57.4%上升至59.6%，说明地下水污染仍在加剧。
• 污染事件：河北地下水超采、石家庄市地下水污染等事件频发，引发公众对地下水环境问题的关注。

环保政策动态

• 环保部修订焚烧污染标准：修订后的《生活垃圾焚烧污染控制标准》将大幅收严污染物排放限值，特别是二恶英、重金属等指标，与欧盟标准看齐。
• 工信部与财政部推出高风险污染物削减行动计划：计划到2017年减少汞、铅排放及高毒农药使用，以改善环境质量。
• 生活垃圾分类示范城市启动：五部委联合启动生活垃圾分类示范城市（区）建设，以提高垃圾管理水平。

市场表现

• 广发环保指数：本周下跌 1.17%，同期沪深300指数下跌 0.52%，环保板块跑输大盘 0.65个百分点。
• 涨跌幅排名：
  • 涨幅前五：江南水务、武汉控股、碧水源、东江环保、盛运股份
  • 跌幅前五：龙净环保、三维丝、兴源过滤、科林环保、国电清新
• 行业估值：环保水务行业PE普遍处于22-25倍之间，部分公司估值接近历史低位，建议关注其长期价值。

上市公司动态

• 业绩披露：多家公司发布一季度业绩，如国电清新净利润同比增长65.87%，碧水源净利润同比增长10.71%。
• 中标信息：大禹节水、兴源过滤等公司在多个环保项目中中标，显示其在行业中的竞争力。
• 水价调整：北京、天津、石家庄等城市调整水价政策，部分城市推行阶梯水价，提高用水成本。

风险提示

• 低价恶性竞争：部分企业因市场竞争激烈，盈利能力持续下降。
• EPC结算延迟：部分EPC企业工程结算进度低于预期，影响现金流。
• 补贴延迟：运营企业补贴未能按时到位，可能影响其产能利用率。

重点公司估值与盈利预测（部分）

下周重要事项提醒