20250625-华安证券-转债周记（6月第4周）_大额转债稀缺_资金何去何从_18页_880kb

固收周报：可转债市场动态与投资建议分析

主要内容总结：

1. 转债市场退出潮
   2025年转债市场呈现大规模退市现象，预计全年79只转债到期，已退市54只，即将到期25只。退市方式以赎回为主，行业分布集中于制造业（数量）与银行业（规模）。浦发转债、杭银转债等高规模转债即将到期。

2. 当下市场领涨标的特征

   • 上涨转债集中在医药生物、有色金属等行业，受政策利好和行业景气度推动。
   • 规模偏好小盘股（五亿以内），中价位转债（100-130元）因股债平衡属性成为配置优选。
   • 热点板块如科技成长（AI、半导体、机器人）和分红稳定的红利资产受到关注。

3. 机构持仓变化
   上交所与深交所转债持有规模持续下降，基金、保险机构持仓缩减，表现市场流动性趋紧，机构策略趋向稳健。

4. 投资建议

   • 关注科技成长板块（算力、AI应用、半导体、机器人等），估值修复空间较大。
   • 布局低波红利资产，如南银转债、嘉泽转债，作为底仓配置，具备抗风险与稳定收益属性。

风险提示： 正股波动、强赎、违约等风险需警惕，市场波动可能导致转债价格偏离基本面。