20250625-万联证券-2025年中期策略投资报告_固本强基_向新向好_33页_2mb

2025年中期策略投资报告总结

1. 上半年A股市场回顾

• 市场走势：同花顺全A呈类“N”字型，主要宽幅指数涨跌互现，创业板跌幅最大。
• 市场风格：消费、周期、金融风格指数上涨，绩优股、微利股表现亮眼。
• 行业表现：美容护理涨幅居前（12.64%），有色金属次之；煤炭、房地产跌幅较大。估值分位数处于中位，具备配置吸引力。

2. 2025年下半年展望

• 盈利：Q1盈利增速边际回升，消费风格ROE提升，科技板块估值修复潜力大。
• 流动性：中长期资金入市政策推动流动性改善，外资、保险机构持股市值上升。
• 风险偏好：政策稳预期，市场情绪逐步修复；但需关注中美经贸摩擦和地缘政治风险。
• 投资风格：绩优高景气成长与大消费产业链为主线，关注科技成长（如“人工智能+”）及内需政策受益领域。

3. 配置建议

3.1 科技成长

• 重点方向：AI产业链（算力需求增长、国产替代加速）、国产化芯片企业。
• 推荐领域：电子、通信、物联网等受益行业。

3.2 大消费板块

• 政策支持：以旧换新扩围（汽车、家电、数码产品），服务消费（养老服务、文旅、健康消费）。
• 核心标的：国潮品牌、低估值龙头（家用电器、汽车零部件、传媒IP领域）。

4. 风险因素

• 地缘政治风险、宏观数据不及预期、AI技术突破不及预期、市场结构突变。

5. 评级与分析师承诺

• 行业、公司评级：强于大市（相对指数10%以上涨幅）与买入（相对大盘15%以上涨幅）。
• 分析师独立、客观，无利益冲突承诺。