20210314-安信证券-交通运输行业周报_民航需求加速恢复_继续推荐航空板块_18页_2mb

民航与快递行业分析总结

核心内容概述

本文主要分析了2021年春节后民航与快递行业的恢复情况，同时对航空、快递、机场、公路铁路等子行业进行了数据跟踪与市场表现回顾。此外，还提到了东航物流上市过会等重点事件，并给出了投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

快递行业

1. 行业复苏明显：

   • 2020年京东GMV突破2万亿，Q4净收入同比增长31%，调整后净利润增长194%。
   • 快递行业整体业务量与收入均实现显著增长，2021年1月快递业务量同比+124.7%，收入同比+73.4%。
   • 顺丰、中通、韵达等主要快递公司业务量均实现大幅增长，顺丰单票收入略有下降，但品牌优势显著。

2. 供给端变革加速：

   • 行业竞争加剧，价格战风险存在，但头部企业仍具备较强议价能力。
   • 顺丰控股、中通快递、韵达股份被重点推荐，其中顺丰在成本控制和品牌护城河方面表现突出，韵达因估值回调具备吸引力。

3. 投资策略：

   • 短期关注德邦股份业绩改善。
   • 长期看好快递行业作为增量市场，头部企业份额持续集中。

航空行业

1. 需求快速恢复：

   • 2021年春运期间民航客运量同比下降7.78%，但节后出现强劲反弹，2月26日起恢复至日均120万人次以上。
   • 低风险人员进返京政策调整，北京机票预订量增长60%；疫苗接种率预计年底至明年年中达到70%-80%，推动航空需求复苏。

2. 客座率与运力变化：

   • 1月民航平均客座率为64.2%，三大航客座率同比下滑。
   • 春秋航空、中国国航、南方航空、东方航空等被重点推荐，其中春秋航空因成本优势受到关注。

3. 投资策略：

   • 航空板块估值处于历史底部，看好经济复苏和疫苗推广带来的修复。
   • 重点推荐低成本航空春秋航空、高品质航线的中国国航、国内线占比高的南方航空、区位优势明显的东方航空。

机场行业

1. 运营数据显著改善：

   • 深圳机场2月经营数据同比大幅增长，起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量分别同比+72.07%、+141.74%、+53.83%。
   • 上海虹桥机场出港准点率全球第一，国内客流恢复较快，国际客流逐步复苏。

2. 投资建议：

   • 上海机场、白云机场等被重点推荐，受益于免税红利，盈利水平有望持续提升。

公路铁路行业

1. 春运数据：

   • 2021年春运客流同比下降70.9%，但铁路客货运量实现双增长，发送旅客2.18亿人次，货物5.17亿吨。

2. 趋势分析：

   • 铁路货运受益于“以货补客”策略，运力利用率提升。
   • 公路货运和客运量均有所增长，但增速较慢。

重点推荐股票

• 快递板块：

  • 顺丰控股：品牌优势突出，具备高护城河，业绩有望逐季度改善。
  • 中通快递：电商快递龙头，市场份额领先。
  • 韵达股份：份额提升，估值回调后具备吸引力。
  • 德邦股份：短期业绩改善确定性较强。

• 航空板块：

  • 春秋航空：低成本航空，成本管控能力强。
  • 中国国航：国际线占比高，受益国际线复苏。
  • 南方航空：国内线占比高，业绩弹性大。
  • 东方航空：区位优势明显。

• 机场板块：

  • 上海机场：国内机场龙头，受益免税红利。
  • 白云机场：运营数据恢复明显。

风险提示

1. 宏观经济下滑：可能对交通运输行业整体需求造成影响。
2. 价格竞争：快递行业价格战可能侵蚀利润。
3. 成本上升：油价与人力成本上涨可能影响行业盈利。

本周市场表现

• 板块表现：航空、铁路、航运、港口、高速板块表现优于市场，机场、物流板块表现弱于市场。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：传化智联、*ST飞马、吉祥航空、华贸物流、恒通股份。
  • 跌幅前五：飞力达、海汽集团、申通快递、蔚蓝锂芯、宏川智慧。

行业评级

• 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险）。

重点事件点评

• 东航物流上市过会：拟募资24.06亿元，用于物流中心建设、网站升级、信息化研发等，推动混改战略落地，有望成为混改标杆。

投资建议总结

• 快递：继续推荐顺丰控股、中通快递、韵达股份，关注德邦股份。
• 航空：重点推荐春秋航空、中国国航、南方航空、东方航空。
• 机场：重点推荐上海机场、白云机场，关注免税红利。
• 公路铁路：短期关注铁路货运恢复，长期看好行业增长。

图表与数据支持

• 图表展示了各子行业运营数据、股票涨跌幅、航空煤油价格走势等。
• 数据来源：Wind、安信证券研究中心。