20201011-兴业证券-交通运输行业周报_国庆长假快递增速超预期_航空需求持续恢复_18页_1mb

交通运输行业周报总结（9.30-10.11）

核心内容概览

本报告分析了2020年10月国庆假期期间交通运输行业整体表现，重点关注航空、快递、航运及公路等子板块的市场动态、数据表现与投资机会。整体来看，交通运输板块在国庆假期期间表现优于上证指数，部分个股涨幅显著，而行业整体仍处于恢复阶段。

主要观点

1. 航空与机场板块

• 国庆假期期间，民航旅客运输量恢复至2019年同期的91.07%，国内航线需求恢复显著，国际航线仍受政策限制，但逐步放开趋势明显。
• 随着“五个一”政策逐步放松，国际航线恢复进程加快，预计未来将带来新的增长空间。
• 2020年8月，航空业整体客座率和航班量有所回升，部分民营航企如春秋航空、吉祥航空已迈过盈利拐点，预计未来盈利弹性较大。
• 机场板块中，上海机场、白云机场等核心机场的免税渠道价值被重点提及，未来利用率有望提升。

2. 快递板块

• 国庆假期期间，全国邮政快递业揽收和投递量分别同比增长53.42%和62.51%，显示出电商需求的强劲。
• 顺丰控股和韵达股份作为行业龙头，业务量和收入增长显著，尤其是顺丰在政策利好和业务量增长方面表现突出。
• 行业集中度持续提升，头部企业具备更强的议价能力，未来行业出清趋势加快。

3. 航运板块

• 国庆期间，干散货市场因铁矿石运输需求上涨，BDI指数上涨18.8%；集运市场运价维持高位，中远海控等公司直接受益。
• 油运市场仍处于低位，但中期存在供给端优化的可能，中远海能、招商轮船等公司值得关注。

4. 公路与供应链板块

• 高速公路板块在经济下行期表现出较强的稳健性，山东高速、宁沪高速、粤高速被推荐。
• 供应链企业如厦门象屿、华贸物流等在REITs推动下具备开发能力，有望受益于行业整合与政策支持。

关键信息

重点公司及评级

本周行业数据亮点

• 航空数据：国庆期间国内航线旅客运输量同比增长4.7%，客座率提升至78.64%，国内需求持续恢复。
• 快递数据：国庆期间揽收和投递量分别增长53.42%和62.51%，快递行业需求保持高位。
• 航运数据：BDI指数上涨18.8%，集运运价维持高位，油运运价承压。

推荐组合

本周推荐组合

• α品种：春秋航空、华夏航空、上海机场
• β品种：吉祥航空、国东南航、白云机场
• 重点推荐：顺丰控股、韵达股份、中远海控、东百集团、山东高速

风险提示

• 汇率与油价大幅波动可能影响盈利能力。
• 国内需求恢复速度低于预期或影响行业复苏节奏。
• 电商增速下滑可能影响快递行业增长。
• 中美贸易谈判结果及全球经济形势恶化可能带来不确定性。

投资策略

• 重点关注航空、机场、集运等顺周期板块。
• 快递板块中，顺丰与韵达作为龙头公司，具备较高的业绩弹性和估值修复空间。
• 高速公路板块受益于无风险利率下行，具备稳定收益特征。
• 供应链板块中，厦门象屿、华贸物流等公司具备成长性与安全边际。

重点报告摘要

• 监管放松周期开启：预计“十四五”期间民营航企将迎来发展黄金期，尤其是春秋航空、吉祥航空、华夏航空等公司。
• 大粮商崛起：厦门象屿在粮食供应链领域持续扩张，具备良好的资源掌控能力，未来有望成为国家粮食安全的重要支撑。
• 航空复苏拐点：国内航线有望在三季度迎来盈利拐点，国际航线恢复将逐步释放利好。
• REITs推动物流发展：物流基础运营商和高速公路集团具备滚动开发能力，有望受益于政策支持。

总结

交通运输行业在国庆假期期间展现出较强的复苏迹象，尤其是航空、快递及集运板块。随着政策逐步放松和需求恢复，行业盈利预期提升，具备良好的投资机会。建议投资者关注核心资产低位布局时机，重点配置航空、机场、快递、高速公路及供应链等具备成长性和安全边际的板块。同时，需关注汇率、油价波动及全球经济形势等潜在风险因素。