20250228-开源证券-开发科技-873879.NQ-北交所新股申购报告_聚焦于能源计量行业_境内外市场双轮驱动_38页_2mb

北交所新股申购报告分析总结

《开发科技（873879BJ）聚焦能源计量，境外市场表现优异》
开发科技是一家深耕能源计量的系统解决方案提供商，主营业务聚焦于智能电、水、气表等智能计量终端及AMI系统软件的研发、生产与销售。公司自2016年成立以来，境外市场表现尤为突出，2024年前三季度营收212亿元，同比增长1322%，归母净利润47亿元，增长2995%，毛利率高达38.86%。

核心业务与市场优势

• 主营产品：智能计量终端（占营收98.52%）及AMI系统软件，主要面向欧洲、中东、中亚等地区。
• 境外收入占比：2024H1境外收入占比达92.15%，毛利率38.52%，客户集中于智能电表、燃气表、水表等领域的国际龙头。
• 技术实力：拥有多项核心专利，如三相PRIME14-PLC通信技术、RF-Mesh通信技术等，并通过MID、CE、DLMS等国际认证。

境内外双轮驱动与未来增长

• 境内市场拓展：自2022年起中标国家电网项目，总中标额超5亿元，逐步提升境内市场份额。
• 募投计划：成都自动化生产线项目拟投资34.2亿元，新增800万台智能计量终端产能，有望驱动业绩增长。
• 市场前景：全球智能电表市场规模预计到2027年达1.07万亿美元，欧洲智能电表渗透率预计2028年达78%，潜力巨大。

估值与风险提示

• 估值：2023年同行业可比公司平均市盈率为18.05X，公司估值处于合理区间。
• 风险：境内外市场开拓风险、客户集中度风险及研发不足风险需关注。

总结

开发科技凭借领先的全球化技术布局、优异的财务表现及境内外双轮驱动战略，有望在智能电表行业持续增长中受益。建议投资者密切关注其募投项目落地及境内市场拓展进展。