20180302-财通证券-策略·景气跟踪_煤炭价格维持高位_原油价格回升明显_15页_1mb

行业景气度总结（2018年3月2日）

核心内容概述

2018年3月初，中观数据显示，上游大宗商品价格涨跌互现，部分行业维持高位，部分行业出现回落。中游制造业和下游消费品行业景气度相对较高，而房地产市场出现降温迹象。

主要观点

• 上游材料：煤炭价格持续高位，国际原油价格回升明显，LME铜、锌价格回升，黄金价格小幅回落，天然气期货价格明显回落。
• 中游材料与制造业：钢铁、水泥价格回落，玻璃价格维持高位；电力消费有所下降，但铁路货运量回升；工程机械销量回升，重卡销量增速明显。
• 下游消费品：白酒价格强势，特别是高端白酒；空调产量增速回升，汽车销量回暖，新能源汽车销量同比大幅增长；猪肉价格小幅回落，鸡苗价格回升；商品零售增速下降，餐饮收入增速稳定。

关键信息

上游材料

2.1 煤炭

• 动力煤价格维持高位，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价稳定在620元/吨，大同动力煤（Q6000）车板价上涨至535元/吨。
• 焦煤价格上升至930元/吨。
• 原煤产量出现回升，2018年12月同比上升1.1%。
• 6大发电集团煤炭库存上升，可用天数达26天左右。

2.2 有色金属

• LME铜、锌价格回升明显，LME铝、铅价格变动不大。
• COMEX黄金价格小幅回落，从1353.2美元/盎司降至1318.1美元/盎司。

2.3 石油化工

• WTI与布伦特原油期货价格回升，分别达65.78美元/桶和61.64美元/桶。
• NYMEX天然气期货价格明显回落，2月28日收于2.67美元/百万英热单位。

中游材料与制造业

3.1 电力

• 6大发电集团日均耗煤量2月明显回落，从83.71万吨降至45.81万吨。
• 发电量同比增速为5%。

3.2 钢铁

• 生铁、粗钢产量同比分别回升1.8%和5.7%。
• 钢材价格小幅下跌，但仍高于去年同期。

3.3 建材

• 全国水泥价格继续回落，浮法玻璃价格维持高位。

3.4 工程机械

• 挖掘机销量同比保持高增速，连续9个月增速超过80%。
• 重卡销量同比增速回升，1月达23.19%。

3.5 交通运输

• 铁路货运量同比增长9.4%，扭转负增长趋势。
• BDI指数有所回落，2月28日收于1192。

3.6 房地产

• 房价同比涨幅小幅回落，一线城市房价近年来首次下跌。
• 新建住宅价格指数同比上涨5.4%，环比下跌0.1%。
• 销售、竣工、施工、新开工数据出现分化，竣工面积同比大幅下降。

下游消费品

4.1 白酒

• 高端白酒价格强势，53度飞天茅台终端价格为1499元，52度五粮液价格涨至1099元和1089元。
• 白酒产量同比小幅回升，总体保持稳定。

4.2 家电

• 空调产量同比增速回升高位，电冰箱增速下滑，洗衣机产量继续下跌但跌幅收窄。

4.3 汽车

• 汽车销量回升明显，新能源汽车销量同比增长577.05%，显示市场回暖。

4.4 农林渔牧

• 猪肉价格小幅回落，但生猪存栏、能繁母猪数量持续下降。
• 鸡苗价格明显回升，肉鸡苗和817鸡苗价格上升。

4.5 商贸零售&餐饮旅游

• 社会消费品零售总额商品零售同比增长9.3%，增速下滑0.9个百分点。
• 餐饮收入同比增长10.1%，增速小幅上升0.1%。

风险提示

• 宏观经济变动风险：经济波动可能对行业景气度产生影响。
• 政策风险：政策调整可能对市场造成不确定性。

行业与公司评级

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间。
  • 中性：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间。
  • 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间。
  • 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%。

• 行业评级：

  • 增持：行业整体回报预计高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：行业整体回报预计介于市场整体水平-5%至5%之间。
  • 减持：行业整体回报预计低于市场整体水平-5%以下。

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