策略·景气跟踪：煤炭价格维持高位，原油价格回升明显-20180302-财通证券-15页

行业景气度总结（2018年3月2日）

核心内容概览

2018年3月2日发布的行业景气度报告，基于中观数据对多个行业进行了跟踪分析，涵盖上游材料、中游制造、下游消费品等多个领域。整体来看，上游煤炭价格维持高位，国际原油价格回升明显，中游玻璃、工程机械、汽车等行业景气度较高，而房地产价格在一线城市出现首次下跌。下游消费品中，白酒价格保持强势，汽车销量回暖，新能源汽车增长显著，但猪肉价格小幅回落。

主要观点

• 上游材料价格涨跌互现，其中煤炭、原油、铜、锌价格表现较好，黄金价格小幅回落，天然气价格明显下跌。
• 中游制造业景气度分化，钢铁、水泥价格回落，但玻璃价格维持高位，工程机械和重卡销量回升，铁路货运量回暖。
• 房地产市场出现降温迹象，房价同比涨幅回落，一线城市房价首次下跌。
• 下游消费品中，白酒保持高价，汽车销量回升，新能源汽车表现突出，而猪肉价格小幅回落，鸡苗价格回升。

关键信息

1. 上游材料

• 煤炭：

  • 动力煤和焦煤价格维持高位，秦皇岛动力煤（Q5500）价格稳定在620元/吨，大同动力煤（Q6000）车板价上涨至535元/吨。
  • 原煤产量在12月同比上升1.1%，11月同比下降2.7%，显示产量回升趋势。
  • 6大发电集团煤炭库存可用天数达到26天左右。

• 有色金属：

  • LME铜、锌价格回升明显，黄金价格小幅回落。

• 石油化工：

  • 国际原油价格回升，WTI与布伦特原油期货价格分别为65.78美元/桶和61.64美元/桶。
  • 天然气期货价格明显回落。

2. 中游材料与制造业

• 电力：

  • 6大发电集团日均耗煤量在2月明显回落，从83.71万吨降至45.81万吨。

• 钢铁：

  • 钢铁产量基本稳定，但钢材价格小幅下跌。

• 建材：

  • 水泥价格回落，浮法玻璃价格维持高位。

• 工程机械：

  • 挖掘机销量保持高增速，重卡销量同比大幅回升。

• 交通运输：

  • 铁路货运量同比增长9.4%，BDI指数回落。

• 房地产：

  • 70个大中城市新建住宅价格同比上涨5.4%，环比下跌0.1%。
  • 一线城市房价同比下降0.3%，为近年来首次下跌。
  • 销售、竣工、施工、新开工数据波动，竣工面积同比大幅下降。

3. 下游消费品

• 白酒：

  • 高端白酒价格仍然强势，53度飞天茅台价格稳定在1499元，52度五粮液价格涨至1099元和1089元。

• 家电：

  • 空调产量同比增速回升高位，冰箱增速下滑，洗衣机产量继续下跌但跌幅收窄。

• 汽车：

  • 1月汽车销量同比上升11.59%，新能源汽车销量同比大增577.05%。

• 农林渔牧：

  • 猪肉价格小幅回落，但生猪存栏和能繁母猪数量持续下降。
  • 鸡苗价格回升明显，肉鸡苗和817鸡苗价格分别上涨。

• 商贸零售&餐饮旅游：

  • 社会消费品零售总额商品零售增速下降0.9个百分点，餐饮收入增速稳定。

风险提示

• 宏观经济变动风险：市场环境变化可能对行业表现产生影响。
• 政策风险：政策调整可能对部分行业造成冲击，尤其是房地产和金融领域。

行业与公司评级

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间；
  • 中性：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间；
  • 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%。

• 行业评级：

  • 增持：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%至5%之间；
  • 减持：行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

数据来源与免责声明

• 数据来源：WIND，财通证券研究所。
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