20210714-群益证券-顺丰控股-002352.SZ-Q2业绩环比改善_多元化业务齐头并进_3页_630kb

顺丰控股(002352.SZ) 详细总结

核心内容概述

顺丰控股（002352.SZ）是一家从事交通运输业务的公司，主要涉及快递、快运、冷运及医药、同城配送、供应链等多元化业务。2021年7月14日，公司发布业绩预告，预计2021年上半年归母净利为6.4亿至8.3亿元，同比下降78%-83%。尽管Q1出现亏损，但Q2业绩环比显著改善，预计盈利16.29亿至18.19亿元。公司当前A股股价为64.65元，对应PE为69倍，目标价为71元，投资建议为“区间操作”。

主要观点

• Q2业绩改善：Q2预计盈利16.29亿至18.19亿元，环比提升约17.4-18.6亿元，表明公司已逐步走出利润低谷。
• 多元化业务增长：快运、冷运及医药、同城等新业务占公司整体收入比例从2017年的20.85%提升至2020年的28.6%，2021年1-5月，供应链业务营收同比增长超71.5%。
• 成本与毛利率压力：由于经济型快递产品增长较快，以及资本开支加大，公司短期盈利承压。但随着网络资源整合和自动化设备升级，运营效率逐步提升。
• 鄂州机场战略意义：鄂州花湖机场预计2021年底或2022年初投入试运营，有助于优化航空网络结构，降低单票成本，提升资源利用率。
• 盈利预测：预计2021年净利润为42.9亿元，2022年为63.6亿元，同比分别增长-41.41%和48.08%。EPS分别为0.94元和1.39元，对应PE分别为69倍和46倍。

关键信息

公司基本信息

• 行业：交通运输
• 总发行股数（百万）：4556.44
• A股数（百万）：4490.31
• A股市值（亿元）：3021.98
• 主要股东：深圳明德控股集团有限公司（持股59.30%）
• 每股净值（元）：12.03
• 股价/账面净值：5.59

股价表现

• A股价格（2021/7/13）：64.65元
• 股价12个月高/低：124.06/60.61
• 股价涨跌（一个月/三个月/一年）：-3.2% / 4.5% / 2.9%

业务组合

• 时效快递：44.94%
• 经济快递：28.38%
• 快运：10.79%
• 冷运及医药：4.56%
• 同城配：1.78%
• 国际快递业务：4.08%
• 供应链：4.16%

机构投资者持股

• 基金：10.5%
• 一般法人：72.8%

盈利预测

股价相对大盘走势

• 附图显示顺丰股价与深证成指的相对走势，体现其在市场中的表现。

风险提示

• 业务增速放缓
• 价格竞争激烈
• 新业务发展不及预期
• 鄂州机场投产不及预期

投资建议

• 评等：区间操作（潜在上涨空间为5%-15%）
• 建议：投资者可考虑在股价波动区间内进行操作，关注公司业务增长和成本控制的进展。