2026-07-27-工银国际-宏观经济周报2026年第三十一周_4页_606kb

2026年第三十一周宏观经济周报总结

一、中国宏观分析

核心内容

本周中国宏观经济数据显示，经济景气指数总体延续扩张态势，但各分项指标出现不同程度的调整。

主要观点

• 综合景气指数：录得100.14，连续四周运行于荣枯线之上，经济整体仍处于扩张区间。
• 消费景气指数：录得99.78，较上周明显回落并重新降至荣枯线下方，居民消费需求出现短期调整。
• 投资景气指数：录得100.03，小幅回升并回到荣枯线之上，投资活动保持稳定，后续有望进一步支撑经济增长。
• 外需景气指数：录得100.02，小幅回落，但连续两周运行于扩张区间，出口端呈现弱扩张态势。
• 生产景气指数：录得100.54，较上周明显回落，但连续四周高于荣枯线，显示企业生产活动仍处于扩张状态，供给端保持韧性。

关键信息

• 当前经济运行呈现供给端保持韧性、外需总体稳定、投资边际企稳、消费短期调整的结构特征。
• 随着投资活动逐步恢复以及消费需求重新企稳，后续经济景气仍具备温和改善的基础。

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二、全球宏观分析

核心内容

全球宏观经济环境呈现分化态势，主要经济体的政策和经济表现各有特点。

主要观点

• 欧洲央行：7月23日维持存款利率在2.25%不变，但保留未来继续加息的可能性。近期工资、经济活动和部分基础通胀指标有所缓和，但若油价和天然气价格再度上涨，可能引发滞胀风险。
• 美国就业市场：首次申请失业救济人数降至18.7万人，为数十年来低位之一，劳动力市场依然紧张，居民消费和收入暂时不会大幅下滑，但通胀回落的确定性降低。
• 英国政策困境：新政府确认将继续遵守现有财政规则，同时考虑在规则范围内缓解居民生活成本和公共服务压力。面对经济增长乏力、高债务和能源价格上升，财政政策空间受限。
• 欧元区PMI：7月综合PMI初值升至51.9，制造业和服务业均进入扩张区间，新增订单五个月来首次增长，显示欧洲经济具备一定韧性。

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三、市场聚焦

核心内容

本周重点聚焦英国和欧元区的政策及经济表现。

关键信息

• 英国新政府面临财政约束，需在扩大公共投资与控制债务之间寻求平衡。
• 欧元区经济活动改善与能源通胀并存，可能促使欧洲央行继续采取紧缩政策。

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四、工银国际股票评级说明

核心内容

工银国际对股票的评级分为四个等级：超越基准、中性、落后基准、暂无评级。

评级定义

• 超越基准：预期未来12个月内股票总回报（包括股息）超越相应市场基准指数20%以上。
• 中性：预期未来12个月内股票总回报（包括股息）对比相应市场基准指数在-20%至20%以内。
• 落后基准：预期未来12个月内股票总回报（包括股息）落后相应市场基准指数20%以上。
• 暂无评级：分析师目前无法确信股票总回报的变化幅度。

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五、重要披露与合规声明

核心内容

本报告为分析员个人观点，不构成投资建议，且不承担相关法律责任。

关键信息

• 报告内容基于第三方来源数据，未经独立核实，仅供参考。
• 报告不适用于非专业投资者，不具备投资建议性质。
• 工银国际不保证数据的准确性、完整性或适用性，也不对使用报告产生的任何损失负责。
• 报告仅限于特定地区的专业投资者参考，不得随意分发或复制。

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六、版权与使用声明

核心内容

本报告为工银国际证券有限公司版权所有，仅限于指定用途。

关键信息

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• 工银国际保留一切权利，任何使用或引用均需获得许可。

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七、地区合规声明

英国

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新加坡

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