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工业与军工主题投资分析总结（2017年7月31日）

核心内容概述

2017年7月31日的川财研究晨报聚焦于A股市场短期结构性行情的延续，强调业绩和改革主线。军工主题因其装备升级和体制改革双重逻辑成为重点推荐方向，同时有色、钢铁、化工、房地产、通信等行业也受到关注。

主要观点

1. 市场环境与投资策略

• 市场风格：短期难以出现持续风格转换，A股整体估值中性，大盘估值偏低，中小盘偏高。
• 流动性与政策：下半年流动性边际宽松，但大幅转向可能性小；政策仍以IPO常态化为主，不支持风格转换。
• 投资建议：关注低贝塔行业（如石油石化、纺织服装、煤炭等），并推荐绩优低估股。

2. 军工主题投资逻辑

• 短期催化：建军90周年阅兵带动军工板块热度上升，历史数据显示阅兵后军工指数相对沪深300有超额收益。
• 长期逻辑：军费稳定增长推动装备费用提升，军队体制和军工企业改革为行业发展提供支撑。
• 投资方向：
  • 装备升级：推荐中航黑豹（第四代战斗机列装）、中直股份（直升机整体上市平台）、中航飞机（运20列装）、四创电子（警戒雷达）、耐威科技（卫星导航）等。
  • 体制改革：关注航天电子、南洋科技（彩虹无人机）、日发精机（高精密数控机床）等。
• 估值修复：军工板块整体估值较2015年牛市时期大幅回落，具备增长潜力。

3. 行业热点分析

有色行业

• 铜价因经济回暖、美元走弱及环保政策影响上涨。
• 推荐关注云南铜业、江西铜业、铜陵有色等龙头企业。

钢铁行业

• 钒价上涨带动板块表现，西宁特钢涨幅达41%。
• 推荐关注*ST华菱、南钢股份、宝钢股份等低估值、高盈利企业。

化工行业

• TDI价格反弹，沧州大化受益明显。
• 推荐关注沧州大化等龙头企业。

房地产行业

• 政府住房租赁政策加速推进，租赁主题持续受关注。
• 推荐关注世联行、万科A等。

通信行业

• 中国电信推进物联网建设，利好NB-IOT燃气表企业。
• 推荐关注金卡智能。

汽车行业

• 新能源汽车发展进入黄金期，双积分政策推动行业发展。
• 推荐关注新能源汽车产业链相关企业。

农林牧渔行业

• 鸡苗价格大幅反弹，禽链板块有望受益。
• 推荐关注圣农发展、益生股份、民和股份等。

环保行业

• PPP项目申报启动，环保板块受政策利好。
• 废弃物进口限制政策将影响废弃物拆解公司，推动国内废弃物处理市场。

关键信息汇总

2017年Q2财报表现

• 整体业绩增速：A股2017Q2归属于母公司净利润增长41.14%，沪深主板增长57.41%，显著高于中小板和创业板。
• 行业表现：
  • 周期行业：国防军工（+59%）、机械设备（+55%）、交通运输（+44%）、采掘（+45%）、钢铁（+96%）等增速领先。
  • 消费行业：稳中有增，但部分行业如农林牧渔（-26.2%）、公用事业（-44.12%）出现下滑。

重要事件

• 建军90周年阅兵：引发军工板块短期行情，预计带来超额收益。
• 环保政策：禁止废七类铜进口，影响铜资源供给。
• 方大炭素停牌：因收到交易所问询函，股价此前大幅上涨。

总结

2017年7月市场仍处于结构性行情阶段，军工主题因装备升级和体制改革双重逻辑受到重点关注。短期来看，阅兵事件和改革预期为军工板块提供支撑，长期则受益于军费增长和政策推动。此外，周期行业如有色、钢铁、化工等因业绩改善和政策利好表现突出，消费行业则保持稳定增长。市场整体风格难以转换，投资者应关注低估值、高盈利的绩优股及政策导向型行业。