20260729-金元证券-有色金属行业周报_美232关税调整激励本土原铝_上游脆弱性溢价支撑铜价坚挺_15页_832kb

有色金属行业周报总结（2026年7月29日）

核心内容概述

2026年7月20日至7月24日期间，有色金属行业指数周涨幅达 4.89%，在申万一级行业中表现最佳。其中，贵金属涨幅最高（11.09%），工业金属次之（7.85%），而能源金属和小金属微跌，金属新材料跌幅有所收窄。板块整体估值表现与业绩增长不匹配，部分企业仍具配置价值。

主要观点

行业表现

• 有色行业指数周涨幅 4.89%，高于沪深300指数 2.65%，涨幅高出 2.24个百分点。
• 贵金属板块领涨，工业金属紧随其后，能源金属和小金属微跌。
• 能源金属板块交易最为活跃，周换手率达 26.99%，为各子行业之首。

估值分析

• 申万有色行业整体 PE（TTM） 为 19.58倍，PB（LF） 为 3.21倍。
• 三级子板块中，其他金属新材料的 PE 最高（69.33倍），锂电池的 PB 最高（4.35倍）。
• 铝指数的 PB 为 2.19倍，PE 为 11.99倍，仍处于低位，具备估值上浮空间。

个股表现

• 周涨幅前五名：盛达资源（000603.SZ）、山金国际（000975.SZ）、赤峰黄金（600988.SH）、西部矿业（601168.SH）、金诚信（603979.SH）。
• 周跌幅前五名：斯瑞新材（688102.SH）、惠同新材（920751.BJ）、有研粉材（688456.SH）、族兴新材（920078.BJ）、永茂泰（605208.SH）。

基本面跟踪

• 铜价窄幅震荡，受智利降雪、刚果金物流阻断及中东硫酸供应等影响，基本面维持坚挺，铜价中枢小幅上移。
• 铝价基本企稳，LME铜库存下降 4.69%，沪铜库存下降 12.89%，COMEX铜库存则微增 1.66%。
• 铝政策方面，美国推出原铝进口投资激励计划，对新建/扩建/改造电解铝企业提供25%的关税优惠，但短期内对中国铝企影响有限，长期将推动我国铝企向高附加值、绿色低碳转型。

关键信息

铜市场动态

• 智利及刚果金铜矿受自然因素影响，部分矿区暂停运营，铜供给端支撑铜价。
• LME铜库存周度去库 4.69%，沪铜库存去库 12.89%。
• 必和必拓铜产量在2026年第二季度下降 5%，预计未来产能逐步恢复。
• 铜供应链脆弱性支撑铜价，TC持续倒挂，RC低位徘徊。

铝市场动态

• 美国电解铝产能萎缩，仅4家电解铝厂在运行，年产量约70万吨，再生铝产量达450万吨。
• 中国铝企出口受阻，但铝加工企业仍具配置价值，如宏桥控股、云铝股份、神火股份、天山铝业、中孚实业。
• 美国232关税政策调整不涉及铜，对中国铝企短期影响有限，但长期推动市场多元化。

行业动态

• 磷酸铁锂行业酝酿集体提价，湖南裕能率先上调价格 2000元/吨，并投资 240亿元建矿化一体项目。
• LG新能源在美国对亿纬锂能发起专利侵权诉讼，并申请进口排除。
• 防城港因台风影响短暂中断物流，但已全面恢复，氧化铝供应未受全国性影响。

公司动态

• 华峰铝业完成 45万吨高端铝板带箔智能化项目，对接新能源汽车及储能企业。
• 天齐锂业以 1.5亿元增资欣旺达动力，推动锂电新能源布局。
• 湖南裕能与龙蟠科技受上游涨价影响，分别上调产品价格 2000元/吨、1000-2000元/吨。
• 亿纬锂能面临LG新能源的专利诉讼，已组建专业团队应诉。
• 中矿资源与宁波韵升分别转让非洲雄狮矿业股权，涉及金额约 1950万美元。

风险提示

• 下游需求受冲击，如电子、电力行业。
• 海外竞争对手复产进度超预期。
• 美澳等国加紧产业链阵营化布局。
• 资源国落实出口管制，带来供应链风险。
• 地缘政治风险。

总结

本周有色金属行业整体表现强劲，板块估值与业绩增长存在差异，部分企业具备配置价值。铜价受供应端脆弱性支撑，铝价因政策调整及市场多元化推动具备长期发展潜力。行业动态显示，磷酸铁锂行业提价预期增强，LG新能源对亿纬锂能的专利诉讼值得关注。此外，铝企智能化、绿色转型趋势明显，中国铝加工企业有望从中受益。投资者需关注政策变化、地缘政治、供应链稳定性等多重风险。