20230206-中财期货-沥青月报_供需平稳_沥青价格维稳为主_6页_2mb

报告摘要

沥青市场分析总结（2023年2月6日）

核心内容

2023年2月6日发布的中财期货沥青月报指出，当前沥青市场整体呈现供需平稳、价格维稳的态势。沥青期货价格震荡运行，BU主力合约价格区间为[3600，4100]元/吨，1月沥青期货价格整体上涨1.29%。现货价格方面，华东地区国产重交沥青价格为4000元/吨，与主力合约形成150元/吨的基差，基差波动较小。

主要观点

沥青价格以震荡为主，需关注油价波动对成本端的影响。
沥青供应端预计保持稳定，原料来源充足，短期内不会出现短缺。
需求端存在回暖预期，尤其是2月公路建设需求逐步启动，带动沥青刚需回升。
库存方面，1月厂库和社库库存均有所增加，预计2月社会库存可能因补库而进一步上升。

驱动逻辑

油价影响
油价处于供需博弈状态，全球经济压力仍存，OPEC+维持稳定油市的态度，预计油价将宽幅震荡，对沥青成本构成影响。
供应端分析
- 2022年中国沥青产能为7100万吨/年，同比增长7.25%。新增产能主要集中于山东地区。
- 2023年，广东石化、京博新材料、裕龙石化等企业将陆续投产沥青装置，预计产能继续增长。
- 2022年12月沥青产量同比下降20.6%，主要受需求疲软影响。1月开工率环比下降0.4%，预计2月开工率仍将小幅下调，产量预估为178万吨。
需求端预期
- 公路建设需求预期向好，根据“十四五”规划，未来五年公路通车里程将新增超过30万公里，预计2023年需求不会明显萎缩。
- 11月交通固定资产投资同比上涨9.37%，显示基建资金到位情况良好。
- 房地产方面，政策面出现利好，如“金融16条”等，地产需求有望回暖，带动防水材料下游需求。
库存变化
- 1月厂库库存增加9.1%，社库库存大增39.1%，主要与冬储合同执行及春节假期需求清淡有关。
- 预计2月社会库存可能因需求回暖而增加，厂库库存变化不大。

关键风险提示

油价波动风险：突发事件可能引发油价大幅波动，从而影响沥青成本。
马瑞原油供给风险：若马瑞原油供给大幅缩减，可能对沥青市场造成冲击。

季度关注重点

沥青库存变化：重点关注库存是否持续累库，影响市场供需平衡。
公路建设投资额：跟踪“十四五”期间公路建设进度，判断沥青需求变化趋势。

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