20130424-中国银河-银河证券晨会纪要_15页_637kb

银河视点总结

核心内容概述

本报告为2013年4月24日的晨会纪要，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、今日视点、市场聚焦、要闻点评、行业观点、个股推荐及评级标准等内容。主要分析了二季度宏观经济政策走向、股市走势、信用债市场变化、通信与造纸轻工行业的投资机会、部分个股的业绩表现及市场预期，并对相关行业及公司进行了投资建议与评级。

主要观点与关键信息

一、市场表现

二、今日视点

• 宏观政策：二季度宏观政策将“稳中谋动”，财政政策以结构性减税为主，货币政策不会进一步放松，而是为“预调微调”做准备。
• 通信行业：中移动4G招标符合预期，F频段为主利好中兴通讯。
• 华峰氨纶：氨纶行情渐入佳境，行业供需格局明显好转，新一轮上升周期开始，预计2013-2014年EPS分别为0.51元和1.11元。
• 造纸轻工：推荐受益于国外地产回暖的家具外销型企业“宜华木业”，美克股份预计2013年业绩大幅增长。

三、市场聚焦

• 信用债市场：受监管风暴影响，信用债收益率短期内将快速上行，尤其是3-5年期品种。整体债市收益率将稳中略升，行情持中性偏谨慎。
• 股市走势：蓝筹低估值和改革憧憬将支撑股指底部，经济环比回升、政策调控弱化将提供股向上动力，但雅安芦山地震可能增加市场运行复杂性。
• 行业观点：二季度经济偏稳，GDP增长预计在8.0%左右，财政政策以结构性减税为主，货币政策偏松但不会进一步放松。关注金融、地产、汽车、建材、建筑、机械、化工等中游制造业。

四、个股分析与投资建议

• 华峰氨纶（002064）：强烈看好，预计2013-2014年EPS分别为0.51元和1.11元，上调盈利预测。
• ST科龙（000921）：顺利脱帽，股价涨跌幅限制由5%变更为10%，推荐评级。
• 承德露露（000848）：毛利率提升推动净利润增长，预计2013-2015年EPS分别为1.30元、1.59元、1.96元，维持推荐。
• 红旗连锁（002697）：渠道下沉及老店升级改造，预计2013-2015年EPS分别为0.92元、0.98元、1.22元，维持推荐。
• 烽火通信：受益于4G推动电信投资景气复苏，维持“推荐”评级。
• 光线传媒（300251SZ）：“内容为王”战略推进，预计2013和2014年EPS分别为0.76元和1.00元，维持推荐。
• 瑞普生物：业绩略超预期，预计2013-2015年EPS分别为1.02元、1.32元、1.77元，维持“谨慎推荐”。
• 九牧王：收入增速好于利郎等，预计2013年收入27.5亿元，维持“谨慎推荐”。
• 联发股份（002394）：产品销量增加，预计2013-2014年收入分别为30.7亿和33.5亿，净利分别为2.6亿和2.9亿，维持“谨慎推荐”。
• 森马服饰（002563）：清库存力度大，业绩降幅逐季收窄，预计2013/14年收入分别为77亿和85亿，维持“谨慎推荐”。

五、行业动态

• 经济要闻：一季度央企收入增长7.1%，浙江嘉善成为首个国家级县域规划示范点，舟山群岛新区拟投资156亿元。
• 行业动态：广东稀土产业整合路径调查，房产税试点可能扩围，非核心资产剥离或成矿业并购驱动力，药品流通业销售总额首破万亿，分布式光伏发电发展迅速。

投资建议与评级

评级标准

• 推荐：未来6-12个月公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

总结

整体来看，二季度宏观政策将以“稳中谋动”为主，财政政策侧重结构性减税，货币政策偏松但不会进一步放松。股市在蓝筹低估值和改革预期下可能延续反弹，但需关注地震对部分行业的影响。信用债市场短期内收益率将上行，债市整体保持中性偏谨慎。通信、造纸轻工、氨纶等板块有较好投资机会，部分公司如华峰氨纶、ST科龙、光线传媒、烽火通信等被强烈推荐。同时，部分行业如房地产、旅游、交通运输等受到地震影响，需关注其结构性变化。