20230919-国投安信期货-生猪周报_大供应叠加弱需求_期价延续震荡_8页_3mb

生猪市场周报总结

核心内容

当前生猪市场处于大供应叠加弱需求的阶段，期价延续震荡走势，现货价格小幅回落，但市场仍存在结构性支撑。整体来看，市场在供应端压力与需求端疲软之间维持平衡，短期内价格反弹动力不足，但四季度消费旺季可能带来一定支撑。

主要观点

1. 现货价格与市场动态

• 生猪出栏均价：截至9月18日，生猪出栏均价为16.38元/公斤，较前周小幅回落0.12元/公斤（-0.7%）。
• 出栏体重：出栏均重稳定在122.81公斤，90公斤以下出栏占比5.1%，150公斤以上出栏占比4.89%。
• 仔猪与母猪价格：15公斤仔猪价格为416元/头，较前周下降21元/头；50公斤二元母猪价格为1602元/头，较前周下降12元/头。
• 白条肉价格：前三级别白条肉价格为21.27元/公斤，较前周下降0.27元/公斤。
• 猪粮比价：截至9月13日，大中城市猪粮比价为5.73：1，处于二级预警区间。

2. 供应与需求分析

• 供应端：8月能繁母猪存栏环比微增，显示产能稳定，且大猪供应仍偏紧张，肥标价差继续扩大。
• 需求端：周末至今样本日屠宰量小幅趋增，预计下旬中秋国庆双节将对需求端形成支撑。
• 二次育肥：二育销量占比提升，但幅度不及7月下旬，表明市场对大猪需求仍有限。

3. 行业利润情况

• 自繁自养利润：截至9月15日，自繁自养利润为-27元/头，较前周下降29.55元/头。
• 外购仔猪利润：外购仔猪利润为-80元/头，较前周下降48元/头。
• 仔猪出售毛利：仔猪出售毛利为-93元/头，较前周下降32元/头。

4. 期货市场表现

• 生猪期货：LH2311.DCE上周收盘16740点，周涨跌幅0.2%；LH2401.DCE周涨跌幅0.0%；LH2403.DCE和LH2405.DCE周涨跌幅均为-0.6%。
• 期价趋势：当前生猪期价震荡运行，短期内可操作性不强，建议暂时观望。

关键信息

• 供应结构：肥标价差扩大，显示大猪仍偏紧张，市场存在季节性压栏增重的可能。
• 库存水平：全国冻品库存率降至19.02%，显示供应端压力有所缓解。
• 操作评级：当前生猪市场处于白星状态，短期趋势均衡，盘面可操作性较差，以观望为主。

后市展望

• 当前市场处于大供应和弱需求阶段，但四季度消费旺季将逐步到来。
• 由于供应端压力较大，预计价格季节性反弹偏弱，高度有限。
• 建议关注中秋国庆双节对需求端的带动作用，以及二次育肥行为对现货价格的影响。

数据来源

• 涌益咨询：提供生猪出栏价、母猪存栏、仔猪价格等数据。
• 钢联数据：提供能繁母猪存栏、出栏体重等信息。
• Wind：提供生猪期货价格、猪粮比价、饲料原料价格等数据。
• 同花顺ifind：提供屠宰毛利润、猪料比价等数据。

图表摘要

• 图1：生猪主连最低可成交基差
• 图2：生猪11-1价差
• 图3：22个省市平均价：生猪
• 图5：生猪标肥价差
• 图7：22个省市平均价季节性：豆粕
• 图10：自繁自养生猪养殖利润
• 图11：外购仔猪养殖利润
• 图12：屠宰毛利润
• 图14：22个省市猪粮比价
• 图16：季度能繁母猪存栏量
• 图17：能繁母猪存栏量（Wind）
• 图18：能繁殖母猪存栏数（中国-上海钢联）
• 图19：能繁母猪存栏量（涌益咨询）
• 图21：生猪出栏累计值
• 图23：样本企业日屠宰量
• 图28：全国冻品库存率

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