20210912-国信期货-宏观周报_社融小幅收窄_存款延续回落态势_27页_2mb

社融小幅收窄，存款延续回落态势总结

核心内容

2021年9月10日，央行发布8月份金融数据，显示社融规模增量为2.96万亿元，环比多增1.9万亿元，但同比少增6253亿元。社融规模存量为305.28万亿元，同比增长10.3%，环比增长0.9%，增速较前值有所放缓。人民币贷款增加1.22万亿元，同比少增631亿元，信贷需求不足，融资短期化倾向延续。M2同比增长8.2%，M1同比增长4.2%，均出现回落。

主要观点

1. 社融规模小幅收窄

• 社融增量：8月社融规模增量为2.96万亿元，环比多增1.9万亿元，但同比少增6253亿元。
• 社融存量：社融规模存量为305.28万亿元，同比增长10.3%，环比增长0.9%，增速较前值有所放缓。
• 结构分析：
  • 对实体经济发放的人民币贷款增加1.27万亿元，同比少增1488亿元。
  • 企业债券净融资4341亿元，同比多682亿元。
  • 政府债券净融资9738亿元，同比少4050亿元，是社融同比减少的主要拖累因素。
  • 信托贷款减少1362亿元，同比多减1046亿元。
  • 票据融资增加2813亿元，同比多增4489亿元，成为弥补信贷弱势的重要手段。

2. 信贷需求不足，融资短期化倾向延续

• 人民币贷款：8月新增人民币贷款1.22万亿元，同比少增631亿元。
• 分部门数据：
  • 企（事）业单位贷款增加6963亿元，其中短期贷款减少1149亿元，中长期贷款增加5215亿元。
  • 居民短贷新增1496亿元，同比少增1348亿元；居民长贷新增4259亿元，同比少增1312亿元。
  • 企业短贷减少1149亿元，同比少增1196亿元；企业长贷新增5215亿元，同比少增2037亿元。
  • 非银金融机构贷款减少681亿元，同比多增793亿元。

3. 存款延续回落态势

• M2：8月M2同比增长8.2%，前值为8.3%，回落0.1个百分点。
• M1：8月M1同比增长4.2%，前值为4.9%，回落0.5个百分点。
• 存款变化：
  • 金融机构新增人民币存款1.37万亿元，同比少增约5700亿元。
  • 新增企业存款5608亿元，同比少增约1883亿元。
  • 新增居民存款3338亿元，同比少增约635亿元。
  • 新增财政存款1724亿元，同比多增3615亿元。
  • 非银行存款新增993亿元，同比多增3605亿元。

高频宏观周度数据概览

国内流动性

• 央行公开市场操作：截至9月10日，当周央行净回笼资金800亿元，其中投放500亿元，回笼1300亿元。

中游数据

• 铁矿石库存：全国主要港口铁矿石库存小幅回落。
• 建材价格：玻璃价格指数下降，水泥价格指数企稳。

下游数据

• 房地产市场：截至9月5日，国内30大中城市商品房成交套数及成交面积均小幅回升。
• 土地市场：国内100大中城市土地供应面积上升，土地挂牌均价及土地供应数量（宗数）小幅下降。
• 农产品价格：农产品和菜篮子价格批发指数小幅回升。
• 食品价格：猪肉、羊肉、牛肉价格稳中趋降。
• 国际运输：波罗的海干散货、好望角运费指数冲高回落。
• 美国金融压力：截至9月3日，美国金融压力指数小幅下降。

期货市场概览

• 全球外汇及大宗商品：

  • 美元指数（USDX）为92.64，本周上涨0.45%。
  • SP500（SPX）为4458.58，本周下跌1.36%。
  • 黄金价格为1794.6，本周下跌1.48%。
  • NYMEX原油为69.71，本周上涨1.95%。
  • IPE布油为72.95，本周上涨1.18%。
  • USD/CNY为6.4566，本周上涨0.06%。
  • Shibor.O/N为2.11，本周下跌0.28%。
  • Shibor.1W为2.20，本周上涨2.23%。
  • US Bond 10Y*为1.35，本周下跌2.17%。

• 期货商品成交额：本周成交额数据（单位：亿元）如图表所示，显示市场活跃度变化。

• 期货商品持仓量：周末持仓量数据（单位：万手）如图表所示，反映市场持仓趋势。

关键信息

• 社融同比走弱：主要由于政府债券发行同比减少，拖累整体社融增长。
• M1快速下行：显示企业及居民的货币流通速度下降，可能反映经济活力减弱。
• 房地产市场回暖：30大中城市商品房成交小幅回升，但土地市场供应和价格出现分化。
• 美元指数上涨，黄金下跌：反映市场对美元资产的偏好，以及黄金作为避险资产的吸引力下降。
• 国际运费回落：可能与全球贸易需求疲软或运输成本下降有关。

数据来源

• 所有数据均来源于Wind及国信期货，报告仅供投资者教育用途，不构成投资建议。