20211127-华泰期货-商品策略周报；病毒变种冲击全球经济预期_原油大幅调整拖累整体商品_16页_1mb

报告摘要

上周五，南非发现的新冠病毒O变种引发全球市场恐慌，导致大宗商品价格普遍下跌。该变种具有更强的传播性和突变性，且目前尚不确定mRNA疫苗是否对其有效。此外，O变种的扩散促使多国实施旅行限制，进一步加剧了市场对防疫封锁的担忧，对全球经济预期和商品市场造成冲击。

O变种冲击
- O变种具有更强的传播性，突变数量是Delta变种的两倍。
- 不确定性导致疫苗防护效果存疑，引发市场避险情绪。
- 多国暂停来自南非、博茨瓦纳等非洲国家的航班，加剧全球防疫封锁预期。
- 原油、铜、锌、铝等商品价格大幅下跌，反映市场对线下消费、航运和出行的担忧。
市场反应
- 避险资产受到追捧，美债收益率大幅下挫，COMEX黄金小幅上涨。
- 整体商品市场短期调整为中性，建议关注黄金、白银等避险资产。
国内政策与市场表现
- 国内疫情管控优于海外，经济托底政策或将发力，内需型工业品表现或强于外需型。
- 成都市提升房地产审批效率，鼓励项目加快上市销售，增加预售资金监管使用效率。
- 国务院常务会议部署专项债管理，优化资金使用，扩大有效投资。
全球通胀与经济数据
- 韩国央行上调基准利率至1%，预计明年进一步收紧政策。
- 美国将释放5000万桶战略石油储备，与其他国家协同释放，缓解市场对能源供应的担忧。
- 欧元区及美国制造业和服务业PMI数据高于预期，显示经济仍保持韧性。

商品价格调整：
- 美油主力合约下跌13.04%
- LME铜、锌、铝分别下跌3.64%、3.56%、4.62%
- 原油、工业品等受防疫封锁预期冲击明显
市场策略建议：
- 整体风险资产中性
- 建议关注黄金、白银等避险资产
政策与经济数据：
- 韩国央行加息，通胀预期上调
- 美国释放战略石油储备，与多国协同
- 欧元区及美国制造业、服务业PMI数据向好
国内政策动向：
- 房地产审批效率提升，预售资金监管优化
- 专项债管理优化，扩大有效投资