20260126-冠通期货-芳烃日报_上行势头放缓_谨防回调风险_2页_178kb

冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的芳烃日报，主要围绕苯乙烯及相关产品（如纯苯、EPS、PS、ABS、UPR、丁苯橡胶）的市场基本面、宏观环境以及期现行情展开分析。报告发布日期为2026年1月26日，旨在为投资者提供市场动态与操作建议。

二、基本面分析

1. 苯乙烯供应情况

• 国内产量：截至1月22日当周，中国苯乙烯工厂整体产量为34.93万吨，环比下降0.61万吨，降幅为1.72%。
• 产能利用率：69.63%，环比下降1.23%。
• 装置变动：华北一套装置意外停车，东北一套装置负荷小幅提升，华南一套装置负荷下降，整体损失量大于增量，导致产量下降。

2. 下游需求分析

• EPS（膨胀聚苯乙烯）：
  • 产能利用率58.71%，环比增长4.66%。
  • 下游需求处于淡季，商家追涨情绪谨慎，整体成交氛围欠佳。
• PS（聚苯乙烯）：
  • 产能利用率57.3%，环比下降0.1%。
  • 装置恢复与重启部分抵消了减产影响，行业供应暂时稳定，但市场出货一般，库存出现上涨。
• ABS（丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物）：
  • 产能利用率66.8%，环比下降3%。
  • 厂家供应紧张，控量发货为主，进入1月份后多为高价货源，节后市场询盘增多，价格呈现反弹。
• UPR（不饱和聚酯树脂）：
  • 产能利用率38%，环比下降1%。
• 丁苯橡胶：
  • 开工率82.92%，环比持稳。

三、宏观面分析

1. 美国天气影响

• 近日大规模冬季风暴席卷美国，影响24个州及华盛顿特区，导致大范围降雪和低温天气。
• 严寒天气已造成7人死亡，对能源、交通等产业可能产生一定影响。

2. 地缘政治风险

• 美国“林肯”号航母打击群已抵达中东，引发地区紧张局势。
• 伊朗警告美国，若遭受军事打击，将对美航母进行报复，可能影响全球能源市场及化工品价格走势。

四、期现行情分析

• 纯苯与苯乙烯：日内震荡，上涨势能有所放缓。
• 供需边际改善：纯苯供需边际有所改善，港口库存开始高位去化。
• 库存高位：由于本轮涨价幅度较高，加之后续部分装置复产，纯苯库存依旧处于高位。
• 操作建议：整体维持谨慎看多，但需警惕回调风险，建议投资者适当等待回调后的买入机会。

五、关键信息汇总

六、主要观点

• 苯乙烯市场：近期上涨势头放缓，需警惕回调风险，建议投资者保持谨慎，等待回调机会。
• 纯苯市场：供需边际改善，港口库存高位去化，但库存仍处于较高水平，存在回调可能。
• 下游需求：EPS、PS需求表现分化，ABS供应紧张但价格反弹，UPR和丁苯橡胶表现相对稳定。
• 宏观因素：美国冬季风暴及中东局势可能对全球市场产生影响，需关注后续发展。

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，包括国家财政部、隆众数据、钢联、卓创资讯等。
• 冠通期货股份有限公司已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种的买卖建议，投资者应谨慎操作，自行承担风险。

分析师：黄德志
执业资格证书编号：F03095011/Z0020103
报告发布机构：冠通期货股份有限公司