20230527-国金证券-有色金属行业研究_大宗及贵金属周报_债务上限谈判取得进展_金属价格有所反弹_13页_2mb

有色金属市场周报分析总结

一、市场整体表现
本周（522~526）A股整体上涨，但有色金属板块跑输大盘，收跌31%。个股方面，铂科新材、永茂泰、中钢天源涨幅居前，中色股份、中矿资源、融捷股份跌幅较大。

二、主要金属品种分析

1. 铜

• 价格大幅下跌，LME铜价收跌125%至8139美元/吨，沪铜收跌179%至64100元/吨。
• 库存去库225万吨，但受美国债务谈判及欧美制造业PMI不及预期影响。
• 基本面方面，铜精矿TC上涨至88美元/吨，但废铜价格下行，精废价差扩大。预计2023年精铜供给缺口仍将存在，若经济需求共振，铜价或迎来回升。
• 重点推荐标的：紫金矿业、洛阳钼业、河钢资源、铜陵有色等。

2. 铝

• LME铝价收跌18%至2243美元/吨，沪铝收跌159%至17900元/吨。
• 库存去库，成本支撑减弱，云南地区供给受限于水电影响。
• 需求端支撑较强，如光伏、新能源车等，短期供需错配可能推涨铝价。
• 重点推荐标的：中国铝业、云铝股份、神火股份等。

3. 锌、铅、锡

• 价格波动较大，锌价收跌559%，铅价小幅下跌，锡价收跌218%。
• 库存变化及精矿供应情况需进一步关注，锌精矿TC维持高位，铅加工费维持在较高水平。

4. 贵金属（黄金）

• COMEX黄金价格收跌143%至19484美元/盎司，受美国PCE数据超预期及美联储鹰派预期压制。
• 美联储降息预期仍是关键，黄金在降息前可能获得较大涨幅。
• 重点推荐标的：山东黄金、赤峰黄金等。

三、钢铁

• 螺纹钢、热轧、铁矿石价格同步大幅下跌，吨钢盈利水平仍处底部。
• 需求端在地产政策放松及经济复苏预期下，2023年需求或逐步改善，供给侧扰动可能缓解，钢价具备上行空间。
• 重点推荐标的：河钢资源、太钢不锈等。

四、风险提示

• 市场价格波动、需求不及预期、项目建设进度不及预期。

五、重大事件与公司动向

• 金田铜业拟发行可转债投资新能源项目，山东黄金竞得大桥金矿，中色股份签署印尼铜冶炼项目合同。