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中辉黑色日度研究报告总结（2026/9/23）

核心内容概述

本报告为中辉期货研究院发布的黑色系及部分其他品种的日度市场分析，涵盖螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱等品种。整体来看，黑色系品种面临供应偏紧与需求承压的双重影响，市场呈现震荡偏弱格局，部分品种建议谨慎操作。

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主要观点汇总

螺纹钢

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：原料端焦煤现货坚挺，复产进度缓慢，供应偏紧。钢材现实需求承压，中期预计维持区间波动，短期回落后或在成本支撑下反复。

热卷

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：供需双降，库存环比略降，但绝对水平仍处于近年来高位。铁水产量持稳，短期关注原料供给变化，中期需警惕基本面回归后的回落风险。

铁矿石

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：铁水产量转增，钢厂与港口库存增加，供需中性偏强。补库推动下矿价底部仍有支撑，但煤矿保供预期可能阶段性压制焦煤价格，从而影响黑色整体走势。

焦炭

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：多轮提涨后暂稳运行，焦企利润有所改善，但钢厂利润不佳。近期检修与复产并存，铁水产量环比增加。盘面快速下行后贴水现货较深，短期基差或修复，中期需关注原料价格波动，谨慎操作。

焦煤

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：国内煤矿开工率维持低位，山西部分煤矿减产。竞拍流拍率上升，现货高位成交困难，蒙煤通关未明显回升。短期保供预期主导市场，但价格快速下行后盘面深度贴水，低位追空需谨慎。

锰硅

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：产区供应小幅增加，库存环比下降，需求环比上升。海外锰矿山报价下跌，成本端支撑弱化。当前价格已至相对低位，继续做空盈亏比不佳，建议观望。

硅铁

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：供应小幅下降，需求环比上升，库存环比增加。主流钢厂钢招价格小幅上涨，但煤价支撑边际弱化。价格已下行至相对低位，行情或进入区间震荡。

玻璃

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：供应端冷修兑现缓慢，现货需求偏弱，下游订单低迷。厂内及贸易库存高位，去库节奏偏慢。基本面缺乏持续支撑，短期受供应端消息扰动，中期维持偏弱运行。

纯碱

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：下游玻璃日熔量维持低位，重碱需求疲弱，基本面承压。短期受停产检修消息影响反弹，但市场消化后或重回弱势。

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关键信息

价格走势

• 螺纹钢：期货价格整体下行，主力合约01、05、10均下跌，现货价格部分地区上涨，部分持平。
• 热卷：期货价格下跌，现货价格部分上涨，部分持平。
• 铁矿石：期货价格小幅下跌，现货价格稳定。
• 焦炭：期货价格下跌，现货价格稳定。
• 焦煤：期货价格下跌，现货价格部分下跌，部分持平。
• 锰硅/硅铁：期货价格小幅上涨或持平，现货价格部分下跌，部分持平。
• 玻璃：期货价格小幅上涨，现货价格稳定。
• 纯碱：期货价格小幅下跌，现货价格稳定。

基差与价差

• 螺纹钢与热卷基差部分修复，价差保持稳定或小幅调整。
• 铁矿石基差整体偏弱，期货价差维持稳定。
• 焦炭基差部分修复，价差波动较大。
• 焦煤基差小幅波动，价差整体稳定。
• 锰硅与硅铁价差波动明显，部分品种基差偏弱。
• 玻璃基差偏负，价差波动较小。
• 纯碱基差偏负，价差波动较小。

库存与产能

• 螺纹钢与热卷库存下降，但绝对水平仍偏高。
• 铁矿石库存增加，钢厂与港口库存同步上升。
• 焦炭库存下降，焦煤库存上升。
• 锰硅库存下降，硅铁库存上升。
• 玻璃库存高位，纯碱库存上升。

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风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级，红色代表多头占优，绿色代表空头占优。
• 颜色标注仅为市场多空力量的客观对比，不预示未来价格走势。
• 投资者需独立判断，承担相应风险。
• 本报告不构成投资建议，不保证未来表现。

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操作建议汇总

品种	操作建议
螺纹钢	谨慎看多，短期在成本支撑下反复
热卷	谨慎看多，关注原料供给变化，警惕中期回落
铁矿石	谨慎看多，底部支撑仍存
焦炭	谨慎看空，盘面贴水，短期基差修复
焦煤	谨慎看空，短期保供预期主导，低位追空需谨慎
锰硅	谨慎看空，观望为主
硅铁	谨慎看空，进入区间震荡
玻璃	谨慎看空，基本面偏弱
纯碱	谨慎看空，重回弱势

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数据来源

• iFinD
• mysteel
• 中辉期货研究院

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免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证未来收益。投资者应独立判断并承担风险。报告内容可能因市场变化而调整，版权归属中辉期货，未经许可不得擅自使用或传播。期货投资有风险，入市需谨慎。