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甲醇：海外装置负荷达到新低，走势预计继续向上

核心内容

本报告分析甲醇市场的短期与中期走势，认为由于海外装置负荷降至历史低位，以及中东冲突带来的供应紧张，甲醇期货价格有望继续上涨。报告从供应、需求、价格、库存、成本与利润等多个维度进行分析，并提供相应的投资策略与风险提示。

主要观点

短期（未来1-2周）

• 走势：预计甲醇期货价格继续上涨，MA605价格区间在[2500, 3100]元/吨。
• 逻辑：
  • 中东冲突导致天然气制甲醇成本上升。
  • 二季度来自中东的进口量显著减少，加剧供应紧张。
• 策略：MA605多头继续持有，建议在3000元/吨以上部分止盈或增加下跌保护。
• 风险：中东紧张局势得到缓和。

中期（未来1-2月）

• 走势：预计价格冲高回落，MA605价格区间在[2400, 3300]元/吨。
• 逻辑：
  • 中东冲突存在缓和可能，但进口量减少仍为价格提供支撑。
• 策略：MA605多头谨慎持有。
• 风险：伊朗甲醇生产和运输快速恢复。

关键信息

价格指标

供应指标

需求指标

库存与订单

成本与利润

• 煤制毛利：72元/吨（85%百分位，上升72元/吨）。
• 烯烃毛利：648元/吨（99%百分位，上升1459元/吨）。
• 甲醛毛利：-56元/吨（67%百分位，上升14元/吨）。
• 冰醋酸毛利：24元/吨（26%百分位，上升54元/吨）。
• MTBE毛利：127元/吨（44%百分位，上升125元/吨）。
• 二甲醚毛利：28元/吨（30%百分位，下降15元/吨）。
• BDO毛利：-776元/吨（14%百分位，下降133元/吨）。

价差与波动率

• 20日历史波动率：65.3%（100%百分位，上升18.2%）。
• 5-9价差：133元/吨（98%百分位，上升25元/吨）。
• PP-3MA价差：188元/吨（71%百分位，上升149元/吨）。
• 太仓-内蒙价差：655元/吨（96%百分位，上升143元/吨）。
• 太仓-中国CFR价差：-11元/吨（78%百分位，上升18元/吨）。

跨区域价差

• 国内与国外价差：现货表现更强，基差仍有向上空间。

投资策略与风险提示

• 短期策略：MA605多头继续持有，建议在3000元/吨以上部分止盈或增加下跌保护。
• 中期策略：MA605多头谨慎持有。
• 风险因素：
  • 中东紧张局势缓和可能导致供应恢复。
  • 伊朗甲醇生产和运输快速恢复可能影响进口量。
  • 原油价格波动及煤炭价格变化对成本产生影响。

其他信息

• 市场日历：甲醇周报及期权到期日安排。
• 免责声明：本文不构成投资建议，仅作参考，投资者需自行判断。

结论

综合来看，甲醇市场短期走势向好，中期或有回调，但整体仍受供应收紧及中东局势影响，期货价格仍有上行空间。投资者应关注中东局势变化及进口量恢复情况，合理制定交易策略。