20221027-天风证券-广东鸿图-002101.SZ-业绩同比高增长_业务板块优化助力公司中长期发展_3页_635kb

广东鸿图（002101）总结

核心内容

广东鸿图（002101）在2022年三季报中展现出显著的业绩增长，特别是在第三季度，营业收入和净利润均实现大幅增长。公司作为汽车铝合金压铸行业的龙头企业，正通过优化业务板块和推进新能源汽车相关业务，实现中长期发展。

主要观点

• 业绩表现：2022年前三季度，公司实现营业收入48.08亿元，同比增长10.56%；归母净利润约3.58亿元，同比增长86.10%；扣非净利润2.55亿元，同比增长44.68%。
• 第三季度亮点：2022年第三季度营业收入19.10亿元，同比增长38.30%，环比增长40.92%；归母净利润1.36亿元，同比增长125.25%，环比下降8.18%；扣非净利润1.31亿元，同比增长151.42%，环比增长100.95%。
• 业绩增长原因：疫情恢复、购置税减半政策刺激乘用车行业增长，以及公司加大新能源汽车业务开拓力度；同时，原材料价格下降和提质降本增效措施也推动了利润的高增长。

关键信息

业务板块优化

• 宝龙汽车：公司已剥离竞争优势不明显或协同效应较弱的业务和资产，优化资源配置。
• 内外饰业务：完成收购内外饰板块四维尔丸井其他股东50%股权，成功拓展小鹏、零跑、光束、哪吒等新客户。
• 压铸业务：6800T大型一体化压铸单元已落地应用，12000T超级智能压铸单元开发项目推进中；已取得小鹏汽车某车型底盘一体化结构件的量产订单，并承接24款新能源汽车类新产品。
• 工艺布局：加快低压/差压工艺导入及工装设备采购，推进卡斯马、吉利、比亚迪、广汽等客户的副车架研发，并完成转向节产品试制。

财务预测与估值

• 营业收入：预计2022-2024年分别为69.70亿元、83.24亿元、104.12亿元，增长率分别为16.10%、19.43%、25.08%。
• 净利润：预计2022-2024年分别为47.42亿元、58.74亿元、74.14亿元，增长率分别为58.04%、23.88%、26.20%。
• 每股收益（EPS）：预计2022-2024年分别为0.90元、1.11元、1.40元。
• 市盈率（P/E）：预计2022-2024年分别为26.10倍、21.07倍、16.69倍。
• 市净率（P/B）：预计2022-2024年分别为2.51倍、2.34倍、2.16倍。
• 市销率（P/S）：预计2022-2024年分别为1.78倍、1.49倍、1.19倍。
• EV/EBITDA：预计2022-2024年分别为13.07倍、11.05倍、9.09倍。

财务状况

• 资产负债率：2022年为41.21%，预计2023年为36.63%，2024年为42.65%。
• 流动比率：2022年为1.51，预计2023年为1.79，2024年为1.66。
• 速动比率：2022年为1.15，预计2023年为1.35，2024年为1.26。
• 毛利率：预计2022-2024年分别为21.43%、22.88%、23.27%。
• 净利率：预计2022-2024年分别为6.80%、7.06%、7.12%。
• ROE：预计2022-2024年分别为9.60%、11.09%、12.91%。
• ROIC：预计2022-2024年分别为12.80%、16.10%、19.24%。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：未明确，但基于当前价格23.4元，预计未来三年PE分别为26.1x、21.1x、16.7x。
• 前景展望：短期业务板块有望改善，带动业绩提升；长期在一体化压铸领域布局较早，进展较快，随着产品量产，营收和业绩将快速提升。

风险提示

• 汽车行业景气度下行风险
• 行业竞争加剧
• 新业务拓展不及预期