有色行业中报总结_业绩亮眼_高景气有望延续_18页_2mb

有色金属板块25Q2表现总结

1. 板块整体表现
   有色金属板块25Q2涨幅达5.50%，显著跑赢沪深300指数（1.25%）。金属新材料和小金属板块涨幅领先，分别为10.18%和9.43%。

2. 工业金属

   • 铜：供需紧缺及电气需求驱动下，铜价触底反弹。铜矿及冶炼营收、净利润环比分别增长20.41%和18.19%，铜加工板块增长6.29%和7.05%。中国新能源需求和矿企减产是核心利好。
   • 铝：基本面支撑铝价韧性，吨铝利润环比增加。电解铝板块营收、净利润环比增长6.29%和11.40%，铝加工板块增长7.84%和8.92%。铝加工费与关税博弈为短期波动因素。

3. 贵金属
   金银价格全线上涨，板块营收、净利润环比增长25.15%和41.93%。美国主权信用下调与降息预期强化避险情绪，黄金ETF配置持续，山东黄金、中金黄金等标的受益。

4. 稀土磁材
   稀土和磁材板块收入、利润环比分别增长3.94%和14.57%。氧化镨钕价格环比微涨，供改与涨价共振推动估值与业绩双升。重点标的：中国稀土、广晟有色、北方稀土、金力永磁等。

5. 小金属
   板块收入、净利润环比增长20.46%和13.99%。钼、钨、锑等价格涨幅显著，战略属性品种需求旺盛，建议关注湖南黄金、华锡有色等标的。

6. 锂
   锂板块收入同比下滑6.2%，但净利润环比增长21%。碳酸锂价格下跌叠加产能释放压力，但自给率高企业有望受益于下半年政策优化。

7. 镍钴
   板块收入、净利润环比增长18%和55%。电解钴价格持续上涨，板块盈利改善，核心标的包括华友钴业、腾远钴业等。

8. 新材料
   板块收入、净利润环比增长12.53%和25.86%，核心逻辑为科技创新与国产替代。标的包括铂科新材（芯片用材料）、有研新材（半导体靶材）、云南锗业（光芯片衬底）等。

风险提示
• 宏观经济波动及下游需求不及预期；
• 新提锂技术可能加速锂供应释放；
• 矿山项目投产进度滞后风险。