20230428-国海证券-科锐国际-300662.SZ-2023Q1点评_基本面筑底_业绩有望逐季改善_5页_369kb

科锐国际2023Q1分析报告总结

核心要点：营收大幅增长但净利润承压，灵工业务增速放缓，新技术平台持续拓展，维持“买入”评级

一、业绩表现

◼ 营收：Q1实现营收2393亿元（同比+917%）
◼ 归母净利润：0.33亿元（同比下降370%），扣非净利润0.25亿元（下降474%）
◼ 关键数据：毛利率下滑至72%（同比降26个百分点），主要因成本上升快于收入增速

二、业务分析

🔑 灵工业务

◼ Q1灵工在管人数3.15万人，环比净减1179人
◼ 技术研发类岗位占比提升，推动营收增长
◼ 增速从高增长转为温和增长

🌐 其他业务

◼ 猎头、RPO业务受市场情绪影响仍承压
◼ 海外业务回归稳定增速（2023年预期）
◼ 3月国内招聘市场需求开始逐步复苏

🚀 技术赋能

◼ 垂直招聘平台、产业互联平台、SaaS产品矩阵持续扩张
◼ 截至Q1末连接客户2.8万家，运营岗位16.2万个，合作伙伴1万家

三、评级与预测

◼ 盈利预测调整：

• 2023年营收预测11942亿元（原预测偏高）
• 归母净利润333亿元（同比+146%）
  ◼ 估值：动态PE 24倍（对应2023年预测）

四、风险提示

◼ 管理效率与规模扩张的平衡
◼ 持续高位的现金流支出压力
◼ 宏观经济波动与高端人才需求不确定性

关键指标标签：

营收增长率：+917%
净利润降幅：-370%
毛利率：72%
动态PE：24x

⚠️ 风险提示：2023年盈利预期较此前大幅下调，管理层边界扩张风险待观察