20251201-宏源期货-能源化工周报—PX_PTA_关注明年装置的检修计划_32页_2mb

PX & PTA 周报分析总结

一、价格情况

1. PX

• 当周价格重心上移，因炼厂集中检修预期。
• 重点关注浙石化和韩国GS装置检修计划。
• 上行驱动：调油预期持续；下行风险：加工费高位，成本支撑减弱，库存或增量压力。
• 震荡区间预判：6750-6950元/吨。

2. PTA

• 当周加工费回落，基本面供需弱化。
• 装置检修驱动库存去化，加工费周均价低于200元/吨。
• 上行驱动有限，成本支撑是一线装置检修延后和加工费低位支撑；下行风险是累库弹性待证。
• 震荡区间预判：4600-4800元/吨。

二、基本面主要驱动点

1. PX

• 供应：二季度浙石化检修预期，以及韩国GS装置的计划性停车。
• 需求：调油逻辑受冷，但在成本支撑下，仍具心理支撑。
• 风险：库存转化为明年累库压力。

2. PTA

• 供应：装置检修多，但后续无新增，加工费偏低但预期修复。
• 需求：旺季尾声，下游开工降至89%震荡，亏损状态下买兴减弱。

三、风险因素

1. 宏观：原油继续放量增
2. 调油：炒作退潮后，PX需求弹性减弱。
3. 装置变动：浙石化检修若延期则加工费难维、若按时重启则加工费低位；韩国装置检修复杂预计对石油驱动共振。
4. 需求端：终端织造进入累库周期，内需走弱，外贸订单落地慢，则PTA有价弱库存高等下行情景。

四、策略建议

• 推荐：观望。增、减仓需等候下游需求验证。
• 关注：浙石化CDU检修确认，韩国装置检修联动，下游织机库存真实转化。

免责声明：本分析由宏源期货研究所出于传递信息意图，仅为对市场逻辑的判断，不对交易结果承担保证责任。期市有风险，投资应谨慎。