20170417-中国银河-采掘行业周报_动力煤价格见顶_焦煤价格维持强势_20页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭市场整体呈现动力煤价格见顶、焦煤及喷吹煤价格维持强势的态势。国内动力煤价格小幅回落，而国际动力煤价同样出现下降。炼焦煤与喷吹煤价格则小幅上涨，主要受到澳洲飓风影响及下游需求支撑。此外，无烟煤价格近期明显上涨，港口运价下降，中转地库存有所增加，行业整体盈利情况优于预期。

主要观点

动力煤价格

• 国内动力煤价格小幅下降：4月14日，大同弱粘煤坑口含税价485元/吨，较上周下降5元；内蒙古乌海动力煤价435元/吨，与上周持平；山东兖州动力块煤价格与上周持平。
• 国际动力煤价格下降：4月13日，欧洲ARA港、理查德RB港、纽卡斯尔NEWC港动力煤现货价均较上周下降。
• 价格趋势判断：动力煤价格自2月中旬上涨后，随着供给恢复和需求季节性转弱，价格逐步见顶，预计4月份将出现季节性小幅回调，但全年煤价仍有较强支撑。

炼焦煤与喷吹煤价格

• 炼焦煤价格小幅上涨：山西柳林4号焦煤坑口价850元/吨，较上周上涨30元；山西古交2号焦煤坑口价与上周持平。
• 喷吹煤价格小幅上涨：山西长治喷吹煤车板含税价837元/吨，较上周上涨5元。
• 进口焦煤价格大涨：澳洲焦煤价格因飓风影响上涨，优质低挥发硬焦煤达到271美元/吨，创近4个月新高。

无烟煤价格

• 无烟煤价格明显上涨：山西晋城无烟末煤、小块、中块坑口价分别上涨20元、40元、40元；阳泉无烟末煤、洗小块、洗中块价格也均出现上涨。

港口运价与库存

• 运价小幅下降：秦皇岛港至广州、上海运价分别下降7.7元和6.6元；天津至上海运价下降7元；黄骅港至上海运价下降6.9元。
• 中转地库存上涨：秦皇岛港库存501.5万吨，较上周上涨0.8%；广州港库存189万吨，较上周上涨12.5%。

关键信息

行业表现

• 板块整体表现：本周煤炭板块涨幅0.24%，跑赢大盘。
• 个股涨跌分化：冀中能源涨幅最大（+8.84%），平煤股份跌幅最大（-5.91%）。

投资建议

• 动力煤投资：预计4月将出现季节性回调，但全年煤价仍受超规格安检和落后产能淘汰支撑。2017年煤价中枢好于预期，优质企业业绩弹性凸显。
• 焦煤投资：受澳洲飓风影响，焦煤价格维持强势，预计二季度将继续走强。
• 推荐公司：
  • 陕西煤业：一季报超预期，估值较低。
  • 西山煤电：山西焦煤龙头。
  • 冀中能源：京津冀一体化受益股。
  • 阳泉煤业：山西无烟煤龙头，业绩有望持续改善。

重点公司估值表

新闻跟踪

1. 一季度煤炭业固定资产投资下降：全国煤炭开采和洗选业固定资产投资254亿元，同比下降15.8%。
2. 3月份原煤产量小幅增长：全国原煤产量29976万吨，同比增长1.9%。
3. 国际炼焦煤价格创新高：因澳洲飓风影响，国际炼焦煤基准价格大涨至314美元/吨，创6年来新高。
4. 煤电博弈加剧：下游电厂压价心态强烈，但短期煤价回落压力不大。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业或公司表现超越市场平均20%及以上。
• 谨慎推荐：超越市场平均10%-20%。
• 中性：与市场平均相当。
• 回避：低于市场平均10%及以上。

分析师信息

• 分析师：潘玮
• 执业证书编号：S0130511070002
• 联系方式：010-66568212 / panwei@chinastock.com.cn