20210815-申港证券-金融工程期货周报_每周商品荟萃_11页_1mb

投资摘要总结

核心内容

本周商品期货市场整体偏多，各板块表现分化明显。贵金属板块延续下跌趋势，普通金属表现一般，黑色系品种涨幅显著，化工品板块涨跌参半，农产品板块则以棕榈油为首的油脂类品种表现强势。

主要观点

市场整体情况

• 本周商品期货市场整体偏多，部分品种涨幅显著，部分则跌幅明显。
• 成交额方面，沪镍继续领跑，螺纹钢屈居第二，PTA位列第三。

各板块情况

贵金属

• 沪金和沪银均下跌，但黄金受经济数据疲软和美联储政策影响，有望获得支撑。
• 主要观点：建议做多金银，因美国密歇根大学消费者信心指数和通胀预期数据疲软，美元承压，黄金有上涨动力。Delta变种病毒的蔓延也进一步利好黄金。

普通金属

• 沪铜建议观望，因智利Escondida铜矿罢工风险解除，供应恢复，库存处于低位，短期内波动受限。
• 沪锡强势上涨，挤入涨幅榜前五。
• 沪铅和沪锌表现较弱，分别下跌2.38%和0.97%。

黑色系

• 铁矿石跌幅最大，建议做空。
• 焦炭和焦煤涨幅居前，分别上涨4.64%和4.30%。
• 粗钢平控政策和唐山限产方案压制了需求，叠加海外供应增加，铁矿石承压下行。

化工品

• PTA建议做空，因供应逐步恢复，下游需求减弱，库存上升。
• 乙二醇和沥青跌幅较大，分别为-3.28%和-3.45%。
• 聚丙烯和甲醇表现较好，分别上涨2.26%和3.01%。

农产品

• 棕榈油涨幅最大，达5.66%，主要因马来西亚产量和出口数据不及预期。
• 油脂油料整体偏强，但粕类表现较弱，豆粕和豆一分别上涨2.40%和下跌2.91%。
• 玉米和玉米淀粉表现较好，分别上涨1.25%和2.63%。

关键信息

贵金属

• 美国密歇根大学消费者信心指数初值跌至70.2，低于预期。
• 美国8月密歇根大学1年和5年通胀预期分别为4.6和3，均低于前值。
• Delta变种病毒肆虐，进一步支撑黄金。

普通金属

• 智利Escondida铜矿罢工风险解除，供应恢复，库存低位，沪铜建议观望。
• 沪锡因亚洲供应中断而上涨。

黑色系

• 唐山发布2022年冬奥会空气质量保障方案，明确压减粗钢产量任务。
• 钢厂现货采购态度谨慎，铁矿石供需矛盾加剧，建议做空。

化工品

• PTA供应逐步恢复，负荷上升至74.89%，但下游需求疲软，库存上升，建议做空。
• 乙二醇因港口卸货恢复和装置投产，失去上涨基础，跌幅较大。

农产品

• 马来西亚7月马棕产量环比下降5.17%，创历史同期新低，出口数据优于预期，棕榈油强势上涨。
• 油脂类品种整体表现优于粕类，油强粕弱格局延续。

风险提示

• 地缘政治风险：国际局势可能影响大宗商品价格。
• 海外疫情恶化：可能影响供应链稳定性，进而影响价格走势。
• 钢材限产力度不足：可能对黑色系品种形成支撑。
• PTA生产商装置重启增多或检修计划推迟：可能加剧供应紧张。
• 下游纺织工业需求不及预期：对PTA等化工品价格形成压力。
• PX供给增大：可能对PTA价格产生负面影响。
• 原油大跌：可能拖累化工品和部分农产品价格。

重点品种推荐

行业评级体系

• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

投资策略总结

• 做多品种：金银、棕榈油。
• 观望品种：沪铜。
• 做空品种：铁矿石、PTA。

总结

本周商品期货市场呈现分化格局，贵金属、农产品和部分化工品表现较好，黑色系和部分普通金属则承压下行。市场整体偏多，但不同板块因供需关系和外部因素影响，走势各异。投资建议以做多金银和棕榈油、做空铁矿石和PTA为主，需关注地缘政治、海外疫情、限产政策和供需变化等风险因素。