20220326-光大证券-华油能源-01251.HK-2021年业绩点评_净利润扭亏为盈_业绩有望随高油价继续复苏_4页_527kb

华油能源（1251.HK）2021年业绩点评总结

核心内容

华油能源在2021年实现了净利润扭亏为盈，全年收入增长显著，且公司积极拓展新市场与新业务，未来业绩有望随高油价复苏。

主要观点

业绩表现

• 2021年全年净利润扭亏为盈：公司2021年实现收入15.9亿人民币，同比增长23.2%；归母净利润为0.1亿人民币，实现扭亏为盈。
• EBITDA与净利率提升：EBITDA率由2020年的6.5%提升至14.4%，净利率由2020年的-7.6%上升至0.3%，显示公司盈利能力显著改善。
• 净利润预测调整：由于油价未完全回升及国内客户控制开支，公司2022-2023年净利润预测下调，但2024年预计回升至1.4亿人民币。

业务增长点

• 新疆地区成为主要增长源：2021年公司钻井服务和油藏服务收入分别同比增长30.6%和32.5%，新疆市场油田油气产量创历史新高，中石化西北分公司业务增长显著。
• 完井板块收入下降：完井服务收入同比下降5.3%，主要由于新疆和川渝地区供货时间差异，但预计未来将随钻井和油藏板块增长。
• 海外市场布局：公司成立非洲大区，加纳酒精厂项目投产，海外业务逐步恢复，未来有望进一步拓展。

未来展望

• 国内油气开发力度加大：在“十四五”规划背景下，国内油气开发继续加强，公司有望在2022年油企“七年行动计划”中获得更多机会。
• 新市场与新业务拓展：公司积极开拓海洋油气勘探开发及煤层气业务，取得突破性进展，如中标中联煤1.15亿人民币钻井服务项目，进入中海油陆地市场。
• 业绩复苏预期：随着国际油价回暖及海外业务逐步正常化，公司未来业绩表现有望进一步复苏。

关键信息

财务数据

市场数据

风险提示

• 油价波动风险
• 海外市场风险
• 汇率波动风险

投资评级

• 维持“买入”评级：公司未来业绩有望随高油价继续复苏，且在海外市场和新业务拓展方面取得进展，预计未来增长潜力较大。

估值方法的局限性

• 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

公司战略与业务拓展

• 巩固原有市场：持续提升国内钻井、油藏服务市场份额。
• 开拓新市场：积极布局海洋油气勘探开发及煤层气业务，进入中海油陆地市场。
• 提升运营效率：通过精细化管理和增效降本，提高盈利能力。

分析师声明

• 分析师陈佳宁具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，对内容和观点负责。
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法律声明

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