20210207-天风证券-金融工程_量化择时周报_5页_479kb

金融工程量化择时周报总结（2021-02-07）

核心内容

本周金融工程周报聚焦于市场择时信号、行业配置建议及仓位管理策略，主要围绕春节前后的市场日历效应、行业景气度与估值水平进行分析。

主要观点

• 市场趋势：
  当前市场仍处于上行趋势中，短期均线（20日）与长期均线（120日）的距离由上期的 5.47% 收窄至 4.85%，均线距离越过 3% 的阈值，表明市场仍具备上涨动能。

• 赚钱效应：
  赚钱效应当前值为 -0.3%，处于边缘位置，表明市场整体赚钱效应较弱，需谨慎操作，但未来两周可能因日历效应而改善。

• 日历效应：
  春节前后市场表现具有显著的“日历效应”，近十一年数据显示，春节前5个交易日沪深300指数和中证500指数上涨频率较高，平均涨幅分别为 1.3% 和 2.4%；春节后5个交易日，沪深300指数和中证500指数也呈现上涨趋势，平均涨幅分别为 0.7% 和 3.1%。因此，未来若出现交易量萎缩，将是较好的增仓时机。

• 仓位建议：
  基于择时体系和短期趋势，建议以 wind 全 A 指数为股票配置主体的绝对收益产品将仓位上调至 70%。

关键信息

市场表现

• wind 全 A 指数：全周横盘微涨 0.18%。
• 国证2000指数：代表小市值股票，上周重挫 4.2%。
• 沪深300：上涨 2.46%。
• 创业板指：上涨 2.07%。
• 行业表现：
  • 领涨行业：消费者服务与食品饮料（+9.99%）、银行（+6.29%）、银行（+6.19%）
  • 跌幅前三：综合金融（-6.42%）、通信（-5.23%）、军工（-5.23%）
• 成交活跃度：电子和电力设备行业仍是资金博弈的主战场，电子行业成交额居首。

风格与行业配置建议

• 宏观背景：当前利率处于下行阶段，经济处于上行阶段。
• 风格选择：中期推荐周期上游和中游板块，短期则关注资金活跃度。
• 行业配置：重点配置电子、电力设备、有色和石油化工行业。
  • 电子和电力设备行业活跃度高，且2021年景气度预计较好。
  • 有色和石油化工行业在2021年的利润增速排名靠前。

估值水平

• PE与PB指标：
  • 沪深300、上证50及创业板指等大市值宽基成分股的PE和PB中位数均进入70-90分位点，属于较高估值区域。
  • 中证500指数当前估值水平尚可。
• 建议：基于估值水平和短期趋势，建议以 wind 全 A 指数为跟踪对象的绝对收益产品配置 70% 的仓位。

风险提示

• 市场环境变动风险。
• 模型基于历史数据，不保证未来表现。

图表目录

• 图1：PE估值水平
  • 资料来源：Wind，天风证券研究所
  • 注：横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值
• 图2：PB估值水平
  • 资料来源：Wind，天风证券研究所
  • 注：分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高

分析师声明

本报告由分析师 吴先兴 编写，SAC执业证书编号：S1110516120001，联系方式：wuxianxing@tfzq.com。

投资评级体系

天风证券研究机构信息

• 北京：北京市西城区佟麟阁路36号，邮编：100031

• 武汉：湖北省武汉市武昌区中南路99号保利广场A座37楼，邮编：430071

• 上海：上海市浦东新区兰花路333号333世纪大厦20楼，邮编：201204

• 深圳：深圳市福田区益田路5033号平安金融中心71楼，邮编：518000

• 邮箱：research@tfzq.com

• 电话：

  • 北京：无
  • 武汉：(8627)-87618889
  • 上海：(8621)-68815388
  • 深圳：(86755)-23915663

• 传真：

  • 武汉：(8627)-87618863
  • 上海：(8621)-68812910
  • 深圳：(86755)-82571995

总结

本周报告强调市场处于上行趋势，但赚钱效应较弱，需关注风控。春节前后市场呈现显著的日历效应，若出现缩量，将是加仓良机，建议仓位上调至 70%。行业配置方面，重点推荐电子、电力设备、有色和石油化工，结合宏观背景和行业景气度，中期仍看好周期上游和中游板块。当前大市值宽基指数估值偏高，建议关注中证500等中等市值指数。