20240308-冠通期货-沥青_做多基差_2页_469kb

冠通研究：沥青市场分析与策略建议

1. 供需现状：

   • 供应端：春节后沥青开工率环比回升16个百分点，至历史最低水平，但同比仍低59个百分点。1-11月公路建设投资增速放缓，11月同比负增长且下滑幅度明显。道路运输业投资累计同比负增长继续扩大。
   • 需求端：下游开工率恢复缓慢，道路沥青产量仍未达节前水平。
   • 库存：库存货比持续小幅上升，但整体仍处于低位。

2. 政策预期：

   • 政策方面，已增发国债支持灾后重建和基建，新提超长期特别国债规模，或施利好沥青基建需求。

3. 基差与行情：

   • 当前基差仍处于偏低水平（-74元/吨），期货主力合约下跌至3634元/吨，持仓量缩减。
   • 建议做多基差，基于现货企业套保需求及供需边际改善预期。

4. 风险提示：供需复盘及政策共振趋势尚需观察，短期数据驱动特征明显。